اختلاف در فدرال‌رزرو | نرخ بهره آمریکا باید افزایش یابد؟

به گزارش اقتصادآنلاین به نقل از رویترز، سه مقام فدرال رزرو که در نشست اخیر این بانک مرکزی با ثابت‌ماندن نرخ بهره مخالفت کرده بودند، خواستار اقدام فوری برای بازگرداندن تورم به هدف دو درصدی شدند.

کمیته بازار باز فدرال رزرو در نشست روز چهارشنبه با ۹ رأی موافق در برابر سه رأی مخالف، نرخ بهره را در محدوده ۳.۵ تا ۳.۷۵ درصد بدون تغییر نگه داشت. بااین‌حال، بت همک، رئیس فدرال رزرو کلیولند، نیل کشکاری، رئیس فدرال رزرو مینیاپولیس و لوری لوگان، رئیس فدرال رزرو دالاس، خواستار افزایش ۰.۲۵ واحد درصدی نرخ بهره بودند.

همک: سیاست پولی به‌اندازه کافی انقباضی نیست

بت همک اعلام کرد تورم برای بیش از پنج سال بالاتر از هدف دو درصدی فدرال رزرو باقی مانده و اطمینانی وجود ندارد که بدون مداخله بیشتر بانک مرکزی به این هدف بازگردد.

او تأکید کرد افزایش نرخ بهره می‌تواند با محدودکردن فعالیت‌های اقتصادی، فشار‌های تورمی را کاهش دهد. به اعتقاد همک، ثبات بازار کار نشان می‌دهد اقتصاد آمریکا توان تحمل نرخ‌های بهره بالاتر را دارد.

رئیس فدرال رزرو کلیولند گفت از افزایش نرخ بهره در نشست اخیر حمایت کرده است؛ زیرا سیاست پولی کنونی را برای کاهش تورم به‌اندازه کافی محدودکننده نمی‌داند.

افزایش تدریجی نرخ بهره به‌جای اقدامات شدید

نیل کشکاری نیز اعلام کرد فدرال رزرو باید افزایش نرخ بهره را از نشست اخیر آغاز می‌کرد. او پیشنهاد داد بانک مرکزی به‌جای صبرکردن و مواجه‌شدن با ضرورت اقدامات شدیدتر در آینده، نرخ بهره را به‌تدریج و در چند مرحله کوچک افزایش دهد.

به گفته کشکاری، اگر تورم همچنان بالا باقی بماند، افزایش‌های محدود و متوالی نرخ بهره می‌تواند مانع تثبیت فشار‌های تورمی شود. در مقابل، اگر تورم سریع‌تر از انتظار کاهش پیدا کند، فدرال رزرو امکان توقف یا کندکردن روند افزایش نرخ‌ها را خواهد داشت.

او هشدار داد انتظار بیش از حد ممکن است در نهایت بانک مرکزی را مجبور کند برای مهار تورم، نرخ بهره را با شدت بیشتری افزایش دهد؛ اقدامی که هزینه سنگین‌تری برای اقتصاد و بازار کار خواهد داشت.

لوگان: تورم بدون اقدام فدرال رزرو کاهش نمی‌یابد

لوری لوگان، سومین مخالف تصمیم اخیر فدرال رزرو، نیز معتقد است سیاست پولی فعلی فشار کاهشی مؤثری بر تورم وارد نمی‌کند.

او گفت بدون محدودیت بیشتر در سیاست پولی، احتمال دارد تورم تا زمان وقوع یک شوک پیش‌بینی‌نشده همچنان بالاتر از هدف باقی بماند. به گفته لوگان، فدرال رزرو نمی‌تواند برای دستیابی به اهداف خود به وقوع چنین شوک‌هایی تکیه کند.

رئیس فدرال رزرو دالاس تأکید کرد افزایش محدود نرخ بهره در کوتاه‌مدت می‌تواند احتمال نیاز به اقدامات شدیدتر در آینده را کاهش دهد.

تورم آمریکا همچنان بالاتر از هدف است

شاخص قیمت هزینه‌های مصرف شخصی که معیار اصلی فدرال رزرو برای سنجش تورم محسوب می‌شود، در ماه ژوئن نسبت به مدت مشابه سال قبل ۳.۷ درصد افزایش یافت. این رقم همچنان فاصله قابل‌توجهی با هدف تورمی دو درصدی بانک مرکزی آمریکا دارد.

اگرچه تورم از اوج دوران همه‌گیری کرونا فاصله گرفته، فشار‌های قیمتی ناشی از تعرفه‌های وارداتی دولت دونالد ترامپ، افزایش شدید قیمت انرژی در پی جنگ خاورمیانه و رشد سرمایه‌گذاری در صنایع مرتبط با هوش مصنوعی، روند کاهش تورم را دشوار کرده است.

بخش مهمی از تورم کنونی از اختلال‌های طرف عرضه سرچشمه می‌گیرد؛ شرایطی که معمولاً بانک‌های مرکزی را در استفاده از ابزار نرخ بهره محتاط می‌کند. افزایش نرخ بهره نمی‌تواند مستقیماً قیمت نفت یا هزینه واردات را کاهش دهد، اما می‌تواند از انتقال این شوک‌ها به سایر بخش‌های اقتصاد و تثبیت انتظارات تورمی جلوگیری کند.

یکی دیگر از مقامات نیز پذیرفت که سیاست پولی در برابر شوک‌های عرضه با محدودیت و ملاحظات مختلفی روبه‌رو است، اما تأکید کرد تکرار چندین شوک پیاپی می‌تواند تورم بالا را در اقتصاد تثبیت کند.

او با اشاره به تجربه تورمی دهه ۱۹۷۰ یادآور شد که بخش بزرگی از افزایش قیمت‌ها در آن دوره نیز از عوامل مربوط به عرضه ناشی می‌شد، اما سیاست‌گذاران در نهایت به این نتیجه رسیدند که برای کاهش تورم به سیاست پولی انقباضی نیاز دارند.

افزایش فشار بر رئیس فدرال رزرو

مخالفت سه نفر از ۱۲ عضو رأی‌دهنده کمیته بازار باز، فشار‌ها بر کوین وارش، رئیس فدرال رزرو را افزایش داده است. دونالد ترامپ، رئیس‌جمهوری آمریکا، وارش را با انتظار حرکت به سمت سیاست پولی آسان‌تر انتخاب کرده بود؛ سیاستی که به اعتقاد ترامپ می‌تواند هزینه استقراض دولت را کاهش دهد و از رشد اقتصادی حمایت کند.

بااین‌حال، مخالفت یک‌چهارم اعضای رأی‌دهنده نشان می‌دهد بخشی از سیاست‌گذاران فدرال رزرو نه‌تنها با کاهش نرخ بهره موافق نیستند، بلکه سیاست کنونی را نیز برای مهار تورم کافی نمی‌دانند.

وارش تاکنون چشم‌انداز روشنی از مسیر آینده سیاست پولی ارائه نکرده است. او پس از نشست اخیر، اختلاف‌نظر میان اعضا را نشانه وجود یک بحث فعال در درون فدرال رزرو توصیف کرد، اما درعین‌حال تأکید داشت که اکثریت قابل‌توجهی از تصمیم تثبیت نرخ بهره حمایت کرده‌اند.

هشدار بازار اوراق به فدرال رزرو

تصمیم فدرال رزرو برای ثابت نگه‌داشتن نرخ بهره و اظهارات وارش درباره احتمال بازنگری در چارچوب هدف‌گذاری تورم، نگرانی سرمایه‌گذاران درباره اعتبار ضدتورمی بانک مرکزی آمریکا را افزایش داد.

در پی این تحولات، بازده اوراق خزانه‌داری ۳۰ساله آمریکا از ۵.۲ درصد عبور کرد و به بالاترین سطح خود در ۱۹ سال گذشته رسید. ادامه افزایش بازده اوراق بلندمدت نشان می‌دهد بخشی از بازار نسبت به توانایی یا اراده فدرال رزرو برای بازگرداندن تورم به هدف دو درصدی تردید دارد.

هم‌زمان، تحولات اوراق کوتاه‌مدت و قرارداد‌های آتی نرخ بهره نشان‌دهنده کاهش اطمینان معامله‌گران به افزایش نرخ بهره در نشست روز‌های ۱۵ و ۱۶ سپتامبر است.

اکنون فدرال رزرو باید میان دو خطر تصمیم بگیرد: افزایش نرخ بهره می‌تواند رشد اقتصادی را تضعیف کند، اما ادامه صبر نیز ممکن است به ماندگارشدن تورم و افزایش هزینه مهار آن در آینده منجر شود.