منظور از ارزش سهامداران چیست؟

​ارزش سهامداران یک شرکت به تصمیمات استراتژیکی که هیئت مدیره و مدیران ارشد آن اتخاذ می‌کنند از جمله توانایی سرمایه گذاری عاقلانه و ایجاد بازده سالم برای سرمایه سرمایه گذاری شده بستگی دارد. در صورت ایجاد این ارزش به ویژه در بلندمدت، قیمت سهام افزایش می‌یابد و شرکت می‌تواند سود نقدی بیشتری را به سهامداران بپردازد. فرآیندهای ادغام به ویژه ارزش سهام سهامداران را افزایش می‌دهند.

ارزش سهامداران ممکن است به یک موضوع داغ برای شرکت ها تبدیل شود، زیرا ایجاد ثروت برای سهامداران همیشه یا به طور یکسان به صورت ایجاد ارزش برای کارکنان یا مشتریان شرکت تعبیر نمی‌شود.

نکات کلیدی

افزایش ارزش سهامداران، کل مبلغ موجود در بخش سرمایه سهامداران را در ترازنامه افزایش می دهد.

اصل افزایش ارزش سهامداران در واقع یک افسانه عملی است – مدیران شرکت هیچ وظیفه قانونی برای بیشینه‌سازی سود شرکت ندارند.

آشنایی با ارزش سهامداران

افزایش ارزش سهامداران، کل مبلغ موجود در بخش سرمایه سهامداران را در ترازنامه افزایش می دهد. معادله ترازنامه به این صورت است: دارایی ها منهای بدهی ها برابر با سرمایه سهامداران و سرمایه سهامداران نیز شامل سود انباشته یا مجموع درآمد خالص شرکت منهای سود نقدی پرداخت شده برای سهام از بدو تاسیس است.

به کار گیری دارایی‌های شرکت به چه نحوی ارزش سهامداران را افزایش می‌دهد

شرکت ها برای خرید دارایی ها سرمایه جذب می کنند و از آن دارایی ها برای تولید محصولات برای فروش یا سرمایه گذاری در پروژه های جدید با بازده مثبت مورد انتظار استفاده می کنند. شرکت‌هایی که به خوبی مدیریت می‌شوند از دارایی‌های خود به بیشترین حد ممکن استفاده می‌کنند تا بتوانند با سرمایه گذاری کمتری در دارایی ها فعالیت کنند.

برای مثال فرض کنید یک شرکت لوله کشی از یک کامیون و تجهیزات برای تکمیل کارهای مسکونی استفاده می کند و هزینه کل این دارایی ها 50000 دلار است. هرچه شرکت لوله کشی بتواند با استفاده از کامیون و تجهیزات فروش بیشتری داشته باشد، ارزش سهامداران آن بیشتر خواهد شد. شرکت‌های با ارزش آن‌هایی هستند که می‌توانند با دارایی‌هایی با ارزش دلاری یکسان، میزان درآمد خود را افزایش دهند.

نمونه‌هایی که در آن‌ها جریان نقدی ارزش سهامداران را افزایش می دهد

ایجاد جریان های نقدی کافی به داخل شرکت برای راه اندازی کسب و کار نیز شاخص مهمی برای اندازه‌گیری ارزش سهامداران است زیرا شرکت می تواند بدون نیاز به استقراض پول یا انتشار سهام بیشتر به فعالیت خود ادامه و فروش را افزایش دهد. شرکت ها می توانند با تبدیل سریع موجودی و حساب های دریافتنی به وجه نقد، جریان نقدی ورودی را افزایش دهند.

نرخ وصول وجه نقد با نسبت‌های گردش مالی اندازه‌گیری می‌شود و شرکت‌ها تلاش می‌کنند تا بدون نیاز به افزایش موجودی انبار یا میانگین مبلغ دلاری حساب‌های دریافتنی، فروش خود را افزایش دهند. نرخ بالای گردش موجودی و گردش حساب های دریافتنی ارزش سهامداران را افزایش می دهد.

لحاظ کردن درآمد به ازای هر سهم

اگر مدیران شرکتی تصمیمات اتخاذ کنند که درآمد خالص شرکت را هر ساله افزایش می‌دهند، شرکت می تواند سود نقدی بیشتری برای سهام شرکت بپردازد یا این سود را برای استفاده در کسب‌وکار خود حفظ کند. درآمد به ازای هر سهم یک شرکت (EPS) به عنوان سود در دسترس سهامداران عادی تقسیم بر سهام عادی موجود تعریف می شود و این نسبت یکی از شاخص‌های کلیدی از ارزش سهامداران یک شرکت است. زمانی که شرکتی بتواند درآمد خود را افزایش دهد، این نسبت افزایش می یابد و شرکت در نظر سرمایه‌گذاران با ارزش‌تر جلوه می‌کند.

آیا بیشینه‌سازی ارزش سهامداران صرفا افسانه است؟

معمولاً چنین تصور می‌شود که مدیران و سرپرستان شرکت ها به ویژه شرکت های سهامی عام وظیفه دارند ارزش سهامداران را بیشینه سازند. با این حال، احکام حقوقی نشان می دهند که این تصور متعارف در واقع یک افسانه عملی است – در واقع هیچ وظیفه قانونی برای بیشینه‌سازی سود بر عهده مدیران شرکت‌ها نیست.

ریشه‌ی این ایده را می توان تا حد زیادی در تأثیرات بزرگ یک حکم منسوخ و عموما اشتباه درک شده دادگاه عالی میشیگان در سال 1919 در دعوی حقوقی دوج علیه فورد موتور جستجو کرد که به وظیفه قانونی سهامداران اکثریت و دارای حق کنترل شرکت نسبت به سهامداران اقلیت و نه بیشینه‌سازی ارزش سهامداران ارتباط دارد. محققان حقوقی و سازمانی مانند لین استوت و ژان فیلیپ روبه این افسانه را به طور مفصل توضیح داده اند.