وگا چیست و نوسانات ضمنی آن چگونه محاسبه می شود؟

​وگا نشان می‌دهد که قیمت قرارداد اختیار معامله در واکنش به تغییر 1% در نوسانات ضمنی دارایی پایه چه مقدار تغییر می کند.

نکات کلیدی

قراردادهای اختیار معامله‌ی خرید وگای مثبت دارند در حالی که قراردادهای اختیار معامله فروش دارای وگا منفی هستند.

مبانی وگا

قدرت نوسان میزان و سرعت بالا و پایین شدن قیمت دارایی‌ها را اندازه‌گیری می‌کند و ممکن است بر اساس تغییرات اخیر قیمت، تغییرات گذشته قیمت و تغییرات قیمت مورد انتظار در ابزار معاملاتی محاسبه شود. قراردادهای اختیار معامله‌ای که در  آینده منقضی خواهند شد دارای وگا مثبت هستند در حالی که قراردادهای اختیار معامله‌ای که بلافاصله منقضی می شوند دارای وگا منفی هستند. دلیل مثبت و منفی بودن وگای این قراردادهای اختیار معامله کاملاً واضح است. دارندگان قراردادهای اختیار معامله معمولا برای قراردادهای اختیار معامله‌ای که در آینده منقضی می شوند ارزش افزوده بیشتری نسبت به آنهایی که بلافاصله منقضی می شوند، در نظر می‌گیرند.

زمانی که تغییر بزرگی در قیمت (افزایش قدرت نوسان) دارایی پایه ایجاد می‌شود، وگا تغییر می کند و با نزدیک شدن به انقضای قرارداد اختیار معامله، سقوط می کند. وگا یکی از گروه معیارهای یونانی است که در تحلیل قراردادهای اختیار معامله استفاده می شوند. برخی از معامله گران نیز از این معیارها برای پوشش ریسک سرمایه‌گذاری در برابر نوسانات ضمنی استفاده می‌کنند. اگر وگای یک قرارداد اختیار معامله بیشتر از اسپرد قیمت پیشنهادی و درخواستی باشد، گفته می‌شود که این قرارداد اختیار معامله با اسپرد رقابتی عرضه می‌شود. عکس این حالت نیز صادق است. وگا همچنین به ما اطلاع می دهد که قیمت قرارداد اختیار معامله بر اساس تغییر قدرت نوسان دارایی پایه چقدر ممکن است تغییر کند.

نوسانات ضمنی

وگا تغییر نظری قیمت را به ازای تغییر 1 درصد نوسانات ضمنی اندازه گیری می کند. نوسانات ضمنی با استفاده از یک مدل قیمت‌گذاری قراردادهای اختیار معامله محاسبه می‌شوند که قدرت نوسان آتی دارایی پایه را بر اساس قیمت‌های بازاری فعلی آن تخمین می‌زند. از آنجایی که نوسانات ضمنی یک مقدار پیش بینی شده است، ممکن است از نوسانات واقعی آینده فاصله داشته باشد.

همانطور که تغییرات قیمت همیشه یکنواخت نیستند، وگا نیز همواره به صورت یکنواخت تغییر نمی‌کند. مقدار وگا در طول زمان تغییر می کند. بنابراین، معامله گرانی که از این معیار استفاده می کنند به طور مرتب تغییر مقادیر آن را پایش می‌کنند. همانطور که گفته شد، وگای قراردادهای اختیار معامله نزدیک به زمان انقضا کمتر از قراردادهای اختیار معامله مشابهی است که فاصله بیشتری از زمان انقضای خود دارند.

نمونه ای از وگا

اگر وگا یک قرارداد اختیار معامله بیشتر از اسپرد قیمت پیشنهادی و درخواستی باشد، گفته می‌شود که قرارداد اختیار معامله با اسپرد رقابتی عرضه می‌شود. عکس این مطلب نیز صادق است.

وگا همچنین به ما اطلاع می دهد که قیمت این قرارداد اختیار معامله بر اساس تغییرات قدرت نوسان دارایی پایه چقدر ممکن است تغییر کند.

فرض کنید سهام فرضی ABC با قیمت 50 دلار به ازای هر سهم در ژانویه معامله می شود و قیمت پیشنهادی قرارداد اختیار خرید 52.50 دلاری آن در فوریه 1.50 دلار و قیمت درخواستی آن 1.55 دلار باشد. فرض کنید که وگای این قرارداد اختیار معامله 0.25 و نوسانات ضمنی آن 30٪ است. این قراردادهای اختیار خرید اسپرد رقابتی ارائه می دهند: زیرا اسپرد کوچکتر از وگا است. این مسئله بدان معنا نیست که این قرارداد اختیار خرید معامله خوبی است، یا اینکه برای خریدار آن سودآور خواهد بود. این مسئله صرفا یکی از ملاحظات انجام معامله است زیرا افزایش بیش از اندازه اسپرد می تواند ورود به معاملات و خروج از آن‌ها را دشوارتر یا پرهزینه تر سازد.