اوراق قرضه غیر قابل فراخوانی چیست؟

در صورت کاهش نرخ بهره، ناشر باید تا سررسید اوراق بهادار به پرداخت نرخ بهره بالاتر ادامه دهد.

اکثر اوراق خزانه و اوراق قرضه شهرداری غیر قابل فراخوانی هستند.

آشنایی با اوراق قرضه غیرقابل فراخوانی

سهم‌های ممتاز و اوراق قرضه شرکتی دارای مفاد فراخوانی هستند که در بروشور این سهم‌ها یا اوراق قرضه در زمان صدور اوراق بهادار قید می‌شود. شرط فراخوان ممکن است نشان دهد که اوراق قرضه قابل فراخوانی یا غیرقابل فراخوانی هستند. اوراق بهادار قابل فراخوانی را می‌توان زودتر از موعد بازخرید کرد و برای جبران ریسک سرمایه گذار که در صورت بازخرید اوراق قبل از تاریخ سررسید سود اضافی دریافت نخواهد کرد، ارزش افزوده‌ای به وی پرداخت شود.

اوراق قرضه اغلب زمانی که نرخ‌های بهره کاهش می‌یابد «فراخوانی می‌شوند» زیرا نرخ‌های بهره پایین‌تر به این معنی است که شرکت می‌تواند بدهی خود را با هزینه کمتری تامین مالی کند. به عنوان مثال، اگر نرخ های بهره رایج در اقتصاد به 3 درصد کاهش یابند، اوراق قرضه موجود که نرخ کوپن 4 درصدی پرداخت می‌کنند، هزینه بیشتری را برای استقراض پول به شرکت صادرکننده تحمیل می‌کنند.

شرکت ناشر برای کاهش هزینه های خود ممکن است تصمیم به بازخرید زودتر از موعد اوراق قرضه موجود و انتشار مجدد آنها با نرخ بهره پایین‌تر بگیرد. در حالی که این حرکت برای ناشران سودمند است، سرمایه‌گذاران اوراق قرضه را در معرض خطر سرمایه‌گذاری مجدد یا صرفاً ریسک سرمایه‌گذاری مجدد عواید حاصل از سرمایه‌گذاری با نرخ بهره پایین‌تر قرار می‌دهد.

همچنین ممکن است اوراق قرضه در طول عمر اوراق قرضه یا تا زمانی که یک دوره از پیش تعیین شده پس از انتشار اولیه سپری شود غیرقابل فراخوانی باشد. اوراق قرضه ای که کاملاً غیرقابل فراخوانی هستند، بدون توجه به سطح نرخ های بهره در بازار، توسط ناشر زودتر از موعد قابل بازخرید نیستند. اوراق قرضه غیر قابل فراخوانی دارندگان خود را از ضرر درآمدی که از بازخرید زودتر از موعد ناشی می‌شود محافظت می‌کنند. تا زمانی که اوراق قرضه سررسید نشده باشند، سود منظم یا کوپن پرداختی آنها تضمین شده است و به سرمایه‌گذار اطمینان‌خاطر می‌دهد که درآمد حاصل از بهره و نرخ بازده آنها قابل پیش بینی است.

با این حال، صادرکنندگان اوراق قرضه در مضیقه قرار خواهند گرفت زیرا ممکن است زمانی که نرخ‌های بهره کاهش می‌یابند در پرداخت سود بالاتر برای اوراق قرضه و در نتیجه هزینه بدهی بالاتر، گیر کنند. در نتیجه، اوراق قرضه غیر قابل فراخوانی معمولا نرخ بهره نرخ بهره کمتری نسبت به اوراق قرضه قابل فراخوانی به سرمایه گذاران پرداخت می‌کنند. اما ریسک آن‌ها برای سرمایه گذاران کمتر است چرا که از دریافت نرخ سود اعلام شده در طول مدت اوراق اطمینان‌خاطر پیدا می‌کنند.

ملاحظات ویژه

برخی از اوراق قرضه قابل فراخوانی برای مدت معینی پس از اولین انتشار غیرقابل فراخوانی هستند. این دوره زمانی دوره حفاظت از فراخوانی نامیده می شود. به عنوان مثال، در قرارداد انتشار اوراق قرضه ممکن است تصریح شود که اوراق قرضه 20 ساله تا هشت سال پس از تاریخ انتشار آن قابل فراخوانی نیستند.ار

دوره حفاظت از فراخوانی به دارندگان اوراق اطمینان‌خاطر می‌دهد که به مدت حداقل هشت سال که طی آن مدت اوراق قرضه غیر قابل فراخوانی باقی می‌ماند به دریافت سود ادامه می‌دهند. پس از پایان دوره حفاظت از فراخوانی، اوراق بهادار غیر قابل فراخوانی قابل فراخوانی می شوند و تاریخی که ناشر می تواند اوراق قرضه خود را بازخرید کند، به عنوان اولین تاریخ فراخوانی نامیده می شود. اگر ناشر، اوراق قرضه خود را به دلیل نرخ های جذاب تر تامین مالی قبل از سررسید بازخرید کند، پرداخت سود به دارندگان اوراق متوقف می شود.

فراخوانی زودتر از موعد اوراق قرضه غیر قابل فراخوانی یا سهم ممتازی قبل از تاریخ سررسید یا در طول دوره حفاظت از فراخوانی ، جریمه سنگینی را به شرکت ناشر تحمیل می‌کند.

واقعیت سریع

تارنمای Investopedia  خدمات و مشاوره مالیاتی، سرمایه گذاری یا مالی ارائه نمی دهد. این اطلاعات بدون در نظر گرفتن اهداف سرمایه گذاری، تحمل ریسک، یا شرایط مالی یک سرمایه گذار خاص ارائه می شوند و ممکن است برای همه سرمایه گذاران مناسب نباشند. سرمایه گذاری شامل ریسک، از جمله احتمال از دست دادن اصل سرمایه است.