اوراق قرضه متصل به شاخص چیست؟

 اوراق قرضه متصل به شاخص در کانادا به عنوان اوراق قرضه با بازده واقعی، در ایالات متحده به عنوان اوراق قرضه خزانه داری مصون از تورم (TIPS) و در بریتانیا نیز به عنوان پیوند دهنده شناخته می شوند.

نکات کلیدی

• اوراق قرضه متصل به شاخص که در ایالات متحده اوراق قرضه خزانه داری مصون از تورم نیز نامیده می شوند – بهره‌ای پرداخت می‌کنند که مقدار آن به یک شاخص اساسی مانند شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) مرتبط است.

• دولت ها اوراق قرضه متصل به شاخص را برای کمک به کاهش تأثیرات تورم منتشر می‌کنند تا با پرداخت بازده واقعی به همراه تورم انباشته به دارنده خود پرداخت کنند.

• این اوراق برای سرمایه گذاران سودمند هستند زیرا نسبت به اوراق عادی نوسان کمتری دارند و ریسک ناشی از نااطمینانی آن‌ها کمتر است.

نحوه عملکرد اوراق قرضه متصل به شاخص

سرمایه گذار اوراق قرضه معمولا اوراق قرضه ای با نرخ بهره ثابت را نگهداری می‌کند. سود پرداختی برای این اوراق که به عنوان کوپن نیز شناخته می شود، معمولاً به صورت شش ماهه پرداخت می شود و نشان دهنده بازده سرمایه گذاری دارنده اوراق قرضه است. با این حال، با گذشت زمان تورم نیز افزایش می یابد و در نتیجه ارزش واقعی بازده سالانه سرمایه گذار کاهش می یابد. این برخلاف بازده سهام و املاک است که در آن سود سهام و درآمد اجاره با تورم افزایش می‌یابد. دولت‌ها برای کاهش تاثیر تورم، اوراق قرضه متصل با شاخص منتشر می‌کنند.

اوراق قرضه متصل به شاخص، اوراق قرضه‌ای هستند که با پیوند دادن مبالغ پرداختی خود به برخی شاخص‌های تورم، مانند شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) یا شاخص قیمت خرده‌فروشی (RPI) کوپن پرداختی را متناسب با تورم تنظیم می‌کنند. این سرمایه‌گذاری‌های بهره‌دار معمولاً بازدهی واقعی به علاوه تورم انباشته را به سرمایه‌گذاران ارائه می‌دهند و پوششی در برابر تورم ایجاد می‌کنند. بازده، مبلغ پرداختی و مبلغ اصلی وام این اوراق قرضه به صورت واقعی محاسبه می شوند و نه اسمی. می توان شاخص قیمت مصرف‌کننده را به عنوان نرخ مبادله ای در نظر گرفت که بازده سرمایه گذاری اوراق قرضه را به بازده واقعی تبدیل می کند.

اوراق قرضه متصل به شاخص برای سرمایه گذاران ارزشمند هستند زیرا ارزش واقعی اوراق قرضه از زمان خرید مشخص می شود و ریسک ناشی از نااطمینانی آن‌ها از بین می رود. این اوراق همچنین نسبت به اوراق قرضه با ارزش اسمی نوسان قیمت کمتری دارند و به سرمایه گذاران کمک می کنند تا قدرت خرید خود را حفظ کنند.

مهم

اوراق قرضه متصل به شاخص، بازدهی واقعی به اضافه تورم را فراهم می کند، به طوری که همه جزئیات آن‌ها – بازده، پرداخت، اصل سرمایه – به صورت واقعی و نه اسمی محاسبه می شود.

نمونه ای از اوراق قرضه متصل به شاخص

دو سرمایه گذار را در نظر بگیرید – یکی از این دو نفر اوراق قرضه معمولی و دیگری اوراق قرضه متصل به شاخص خریداری می‌کند. هر دوی این اوراق قرضه به قیمت ۱۰۰ دلار و در ژوئیه ۲۰۱۹ منتشر و خریداری می شوند، و شرایط یکسانی دارند- نرخ کوپن ۴٪، سررسید ۱ ساله و ارزش اسمی ۱۰۰ دلار. سطح شاخص قیمت مصرف‌کننده در زمان صدور ۲۰۴ است.

اوراق عادی سود سالانه ۴٪ یا ۴ دلار (۱۰۰ دلار ضرب در ۴٪) را پرداخت می کند و مبلغ اصلی ۱۰۰ دلار در زمان سررسید بازپرداخت می شود. در زمان سررسید اصل و سود پرداختی یعنی ۱۰۰ دلار + ۴ دلار = ۱۰۴ دلار، به حساب دارنده اوراق قرضه واریز می شود.

با فرض اینکه سطح شاخص قیمت مصرف‌کننده در جولای ۲۰۲۰ برابر با ۲۰۷ باشد، بهره و مبلغ اصلی اوراق قرضه متصل به شاخص باید متناسب با تورم تعدیل شود. کوپن پرداختی این اوراق بر اساس مبلغ اصلی تعدیل شده بر اساس تورم محاسبه می شود و برای تعیین مبلغ اصلی تعدیل شده بر اساس تورم از ضریب شاخص‌گذاری استفاده می شود. در هر تاریخ معین، ضریب شاخص‌گذاری به صورت مقدار CPI در این تاریخ معین تقسیم بر CPI تاریخ انتشار اولیه اوراق قرضه تعریف می شود. ضریب شاخص‌گذاری در مثال ما ۱.۰۱۴۷ (۲۰۴/۲۰۷) است. بنابراین، نرخ تورم ۱.۴۷ درصد محاسبه می‌شوند و دارنده اوراق در زمان سررسید، ۱۰۵.۵۳ دلار (۱۰۴ در ۱.۰۱۴۷ دلار) دریافت خواهد کرد.

نرخ بهره سالانه این اوراق قرضه ۵.۵۳٪ [(($۱۰۵.۵۳ – $۱۰۰)/$۱۰۰) x ۱۰۰%] خواهد بود. نرخ بازده واقعی تقریبی سرمایه گذار ۴.۰۶٪ (۵.۵۳% – ۱.۴۷%) است که به صورت نرخ اسمی منهای نرخ تورم محاسبه می شود.