اوراق قرضه جنگی چیست؟ بررسی مزایا و معایب آن

به گزارش اقتصاد آنلاین، اوراق قرضه جنگی ابتکاری توسط دولت برای تأمین مالی عملیات نظامی و مخارج جنگ از طریق صدور اوراق بدهی برای خرید عموم است.

• عموم افراد ممکن است این اوراق را به دلیل احساس وظیفه میهن پرستانه یا سایر جذابیت های احساسی آن‌ها خریداری کنند.

• اگرچه به اوراق قرضه جنگی معمولاً بهره تعلق نمی‌گیرد، اما با تخفیف فروخته می شوند و در سررسید که معمولا یک دوره 10 تا 30 ساله است ارزش اسمی آن‌ها با سرمایه‌گذار بازگردانده می‌شود.

آشنایی با اوراق قرضه جنگی

اوراق قرضه جنگی نوعی ابزار بدهی است که دولت به عنوان ابزاری برای استقراض پول برای تأمین مالی طرح‌های دفاعی و تلاش‌های نظامی خود در زمان جنگ منتشر می‌کند. اوراق قرضه جنگی اساساً به معنای اعطای وامی به دولت است.

این اوراق قرضه با تخفیف نسبت به ارزش اسمی خود فروخته می‌شدند- سرمایه گذاران در ابتدا مبلغی کمتر از ارزش اسمی آن‌ها پرداخت می‌کردند و مبلغ ارزش اسمی این اوراق در سررسید به آنها پرداخت می‌شد. به عبارت دیگر، اوراق قرضه جنگی به دلیل عدم پرداخت بهره یا پرداخت کوپن در طول سال، اوراق قرضه بدون کوپن در نظر گرفته می‌شدند. در عوض، سرمایه گذاران تفاوت بین قیمت خرید و ارزش اسمی اوراق را در سررسید به دست می‌آوردند.

اوراق قرضه جنگی اوراق قرضه کم‌ارزش بودند، به این معنی که ارزش اسمی یا ارزش ظاهری کمتری نسبت به اوراق قرضه استاندارد داشتند. این امر آنها را برای سرمایه گذاران خرد مقرون به صرفه تر می‌کرد. یکی دیگر از ویژگی‌های این اوراق قرضه ماهیت غیرقابل انتقال آن‌ها بود- فقط خریدار اوراق قرضه می‌توانست اوراق را در آینده بازخرید کند. اوراق قرضه جنگی در ابتدا دارای سررسید 10 ساله بودند که منجر به بازدهی 2.9 درصدی شد.

کنگره بهره‌ای را که می‌توان از نگهداری این اوراق به دست آورد تمدید کرد به طوری که به اوراق قرضه فروخته شده از سال 1941 تا 1965 به مدت 40 سال سود تعلق گرفت. به اوراق قرضه منتشر شده پس از سال 1965 به مدت 20 سال بهره تعلق گرفت. پس از پایان جنگ جهانی دوم، اوراق قرضه جنگی به عنوان اوراق قرضه سری E شناخته شدند. دولت ایالات متحده به انتشار اوراق قرضه سری E ادامه داد تا اینکه در سال 1980 اوراق قرضه سری EE جایگزین آنها شد.

ویژگی های اوراق قرضه جنگی

اوراق قرضه جنگی که دولت ایالات متحده منتشر می‌کرد اندکی متفاوت از سایر اوراق بهادار خزانه‌داری بودند.

اوراق قرضه جنگی (یا اوراق قرضه آزادی، بسته به سال) اوراق بهادار بدون کوپن بودند، به این معنی که در طول عمر اوراق هیچ بهره ای به آن‌ها تعلق نمی‌گرفت. علاوه بر این، ارزش اسمی این اوراق نیز با قیمت واقعی آن‌ها متفاوت بود: شما اوراق قرضه را با تخفیف می خریدید (معمولاً بین 50 تا 75 درصد ارزش اسمی اوراق) و زمانی که اوراق به سررسید می‌رسیدند، ارزش اسمی کامل را دریافت می کردید.

تاریخ دقیق سررسید بستگی به سالی داشت که اوراق قرضه جنگی در آن منتشر می‌شدند. اوراق قرضه صادر شده در آغاز جنگ جهانی دوم تنها ده سال بعد قابل نقد شدن بودند. کنگره بعداً این قانون را اصلاح کرد تا به اوراق قرضه جنگی به مدت 40 سال همچنان بهره تعلق بگیرد.

تاریخچه اوراق قرضه جنگی

علاوه بر دولت ایالات متحده، سایر کشورها نیز اوراق قرضه جنگی صادر کرده‌اند از جمله کانادا، آلمان، بریتانیا، و اتریش-مجارستان.

در ایالات متحده، شورای تبلیغات جنگ انطباق داوطلبانه با خرید اوراق قرضه را ترویج کرد. انگیزه خرید اوراق قرضه جنگی در ویژگی‌های میهن پرستی و وجدان افراد نهفته بود چرا که این اوراق نرخ بازدهی کمتر از نرخ های بهره رایج در بازار را ارائه می دادند.

تبلیغات برای اوراق قرضه از طریق رسانه های متعددی مانند ایستگاه های رادیویی، روزنامه ها، مجلات و فیلم های خبری در سینماها انجام شد تا به مردم آمریکا برسد. ستارگان هالیوود مانند بت دیویس و ریتا هیورث با گشت و گذار در کشور به ترویج اوراق قرضه جنگی کمک کردند. عموم افراد می‌توانستند هر بار با پرداخت 25 سنت برای اوراق قرضه جنگی پس‌انداز کنند. گروه پیشاهنگان دختر نیز تمبرهایی را به ارزش هر کدام 10 سنت به فروش می‌رساندند. نورمن راکول چندین نقاشی را به عنوان بخشی از تلاش تبلیغاتی اوراق قرضه جنگی خلق کرد.

پس از تهاجم روسیه به اوکراین در سال 2022، دولت اوکراین نیز صدور اوراق قرضه جنگی برای پرداخت دستمزد به مبارزان و تامین سایر هزینه های نظامی اعلام کرد. در 1 مارس، درست پس از شروع تهاجم، دولت اوکراین اعلام کرد که 270 میلیون دلار از یک نوع اوراق قرضه یک ساله با بازده 11 درصد جمع آوری کرده است.

مزایا و معایب اوراق قرضه جنگی

اوراق قرضه جنگی به دولت صادرکننده اجازه می دهند تا به سرعت پول لازم برای تامین مالی کمپین های نظامی خود را تامین کند. دولت‌هایی که اوراق قرضه جنگی منتشر می‌کنند ممکن است برای فروش اوراق قرضه جنگی به برانگیختن احساسات میهن‌پرستانه متوسل شوند که این مسئله به آنها اجازه می‌دهند بازدهی پایین‌تر از نرخ‌های فعلی بازار را برای این اوراق ارائه کنند. همچنین می توان از آنها برای کاهش تورم با حذف پول اضافی از اقتصاد استفاده کرد.

اوراق قرضه جنگی برای سرمایه گذاران نیز ممکن است راهی برای سودجویی از طریق سفته بازی در مورد نتیجه یک جنگ فراهم کند. اگر یک طرف دچار شکست نظامی موقت شود، سرمایه‌گذاران در صورتی که انتظار بازگشت سریع آن کشور را داشته باشند می‌توانند اوراق قرضه جنگی آن کشور را بخرند. با این حال، آنها همچنین ریسک از دست دادن سرمایه خود را در صورت شکست این کشور در جنگ می پذیرند.

با این حال، این اوراق همواره ابزار ایده آلی برای سرمایه گذاری نبودند. اوراق قرضه جنگی ایالات متحده در طول عمر خود بهره‌ای پرداخت نمی‌کردند و سود کمتری نسبت به اوراق قرضه رقیب به سرمایه‌گذاران ارائه می‌کردند. علاوه بر این، اگر کشوری برای تامین هزینه های جنگی خود وام های زیادی بگیرد، باید پس از پایان جنگ، تمام آن صورتحساب ها را پرداخت کند.

نقاط قوت

• اوراق قرضه جنگی را می توان با قیمتی کمتر از ارزش اسمی آنها خریداری کرد.

• اوراق قرضه جنگی توسط دولت ایالات متحده تضمین شده بودند.

• سرمایه گذاران با کمک به کشور در زمان جنگ احساس غرور و میهن پرستی را تجربه می‌کردند.

نقاط ضعف

• نرخ بهره کمتری نسبت به سایر اوراق بهادار در بازار پرداخت می‌کردند.

• به اوراق قرضه جنگی در طول عمر آن‌ها، بهره‌ای تعلق نمی‌گرفت.

• اوراق قرضه جنگی نیز مانند هر اوراق بهادار دیگری در صورت فروش قبل از سررسید با قیمتی کمتر از قیمت خرید، خطر ضرر را به همراه داشت.

نمونه ای از اوراق قرضه جنگی

در ایالات متحده، فروش اوراق قرضه جنگی تحت نظارت کمیته مالی جنگ قرار داشت. اوراق قرضه جنگی در ابتدا به عنوان اوراق قرضه دفاعی شناخته می شدند و برای اولین بار در سال 1917 به عنوان اوراق قرضه آزادی برای تأمین مالی مشارکت دولت ایالات متحده در جنگ جهانی اول منتشر شدند. دولت از طریق فروش این اوراق 21.5 میلیارد دلار سرمایه برای تلاش های جنگی خود جمع آوری کرد.

پس از حمله ژاپن به پرل هاربر، در 7 دسامبر 1941، ایالات متحده وارد جنگ جهانی دوم شد و اوراق قرضه دفاعی به اوراق قرضه جنگی تغییر نام داد. بیش از 80 میلیون آمریکایی اوراق قرضه جنگی خریداری و بیش از 180 میلیارد دلار درآمد کسب کردند. این اوراق قرضه در بازه‌ای بین 50 تا 75 درصد ارزش اسمی خود فروخته می شدند و بسته به سال انتشار خود، ارزشی بین 10 تا 1000 دلار داشتند.

چگونه اوراق قرضه جنگ اوکراین را می‌توان خریداری کرد؟

شهروندان و ساکنان اوکراین می توانند اوراق قرضه جنگی را از طریق یک کارگزار یا بانک دارای مجوز اوکراین خریداری کنند. اگرچه سرمایه‌گذاران نهادی خارج از این کشور نیز می‌توانند اوراق قرضه جنگی بخرند، اما مشخص نیست که آیا این اوراق در اختیار سرمایه‌گذاران خرد خارجی قرار خواهد گرفت یا خیر.

هدف از اوراق قرضه جنگی چیست؟

اوراق قرضه جنگی به کشورها اجازه می دهند که بدون لزوم توسل به مالیات های سنگین یا سیاست های پولی تورمی برای هزینه های نظامی خود پول جمع آوری کنند. با این حال، دولت‌ها باید مراقب این خطر باشند که میزان بدهی آن‌ها از توان مالی آن‌ها برای بازپرداخت آن بیشتر نشود.

ارزش اوراق قرضه جنگی امروزه چقدر است؟

دولت ایالات متحده یک ابزار آنلاین برای محاسبه ارزش فعلی اوراق قرضه جنگی توسعه داده است. ارزش فعلی اوراق قرضه سری E که در سال 1942 و با ارزش اسمی 100 دلار منتشر شده‌اند در سپتامبر 2022 حدود 377.40 دلار بود.