رودرویی کنگره و فدرال رزرو / تسهیل سیاست های پولی ادامه می یابد؟
جروم پاول رییس فدرال رزرو موظف است طی هفته جاری، کنگره را متقاعد کند که هر چند بانک مرکزی تسهیل سیاست‌های پولی را در طول شیوع و همه‌گیری کرونا دنبال کرده ولی ادامه این سیاست‌ها همچنان نیاز است؛ کاری که ممکن است بر خلاف یک سال و نیم گذشته چندان آسان نباشد.
اقتصادآنلاین – اکرم شعبانی؛ در حالی که روابط پاول با کنگره شرایط مطلوبی دارد اما به نظر می‌رسد این بار فرصتی برای سوال و به چالش کشیدن سیاست‌های پولی وجود دارد. برخی از رهبران کنگره به ویژه نمایندگان حزب جمهوری‌خواه، فدرال رزرو را تحت فشار قرار داده‌اند تا شروع به کاهش تسهیل سیاست‌های پولی به ویژه در 120 میلیارد دلار خرید ماهانه اوراق قرضه دولتی که هنوز ادامه دارد، کند.
در نتیجه، پاول باید نشان دهد اگرچه اقتصاد ایالات متحده به سرعت روند بهبودی در پیش گرفته و با بالاترین فشارهای تورمی بیش از یک دهه گذشته دست و پنجه نرم می‌کند اما فدرال رزرو برای تحقق اهداف اقتصادی خود به ادامه سیاست‌های سطح بحران نیازمند است.
آخرین باری که پاول در این باره سخنرانی کرد، ۲۲ ژوئن در مقابل کمیته خدمات مالی مجلس و یک سخنرانی کاملا بدون نتیجه بود. پیتر بوکوار مدیر ارشد سرمایه‌گذاری گروه مشاوران بلیکلی درباره این جلسه معتقد است: در حال حاضر افراد زیادی پاول را به چالش نمی‌کشند و مشکل کنونی حضور در کنگره است.
در واقع پاول هنگام حضور در کنگره تنها گاهی با یک یا دو سوال مشکل مواجه می‌شود، بر همین اساس هم روزهای چهارشنبه و پنجشنبه هفته جاری با ارائه شهادت شش ساله اجباری خود درباره وضعیت سیاست‌های پولی ایالات متحده در کنگره حضور می‌یابد.
پاسخ فدرال رزرو به بحران کووید – ۱۹ در سال گذشته که در آن مجموعه بی‌سابقه‌ای از ابزار برای جلوگیری از مشکلات و آشوب در بازارها و وضعیت اقتصادی به کار گرفته شده بود، به طور کلی از کنگره نمره بالایی دریافت کرده اما اوضاع در حال تغییر است.
افزایش انتظارات تورمی
اقتصاد ایالات متحده حداقل از دیدگاه تولید ناخالص داخلی به شرایط پیش از شیوع کرونا بازگشته است. بازارهای سهام بار دیگر به اوج رسیده و تورم هم روند افزایشی در پیش گرفته است. نظرسنجی از مصرف کنندگان در بانک فدرال نیویورک نشان داد که حداقل از هشت سال گذشته تا به امروز انتظارات تورمی در بالاترین سطح خود قرار دارد و این در حالی است که همچنان احتمال افزایش قیمت مسکن نیز وجود دارد، مساله‌ای که باعث ایجاد ترس از شکل‌گیری حباب در بازار شده است.
بوکوار توضیح داد: من امیدوارم که این بار با حضور پاول در کنگره، حداقل سوالی در رابطه با مسکن از وی پرسیده شود. مسکن مسلما حساس‌ترین نرخ اقتصادی است که به صورت مستقیم تحت تاثیر سیاست‌های پولی قرار می‌گیرد.
اگر دیدار پاول با اعضای کنگره همچون گذشته پیش برود وی احتمالا این موضوع را مطرح می‌کند که فدرال رزرو بازار مسکن را از نزدیک برای مشاهده علائم داغ شدن بیش از حد تحت نظارت دارد اما هنوز نکته قابل توجهی مشاهده نکرده است.
با این وجود هنوز هم نگاه افراد در کمیته بازار آزاد فدرال رزرو در حال تغییر است.
در جلسه‌ای که در ماه ژوئن برگزار شد، این گروه نخستین تغییر نرخ بهره پس از بحران را به سال 2023 رساند، در حالی که تنها نقطه نظرات یکی از اعضای کمیته بازار آزاد در رابطه با قیمت‌گذاری با دیگران تفاوت داشت.
تام گراف رییس بخش درآمد ثابت مشاوران براون در این باره گفت: این مسلما امری مشکل‌زاست. چرا که نمی‌توان حدس زد تورم کنونی به صورت موقتی تا چه زمانی ادامه می‌یابد؟ به زعم برخی از تحلیل‌گران اقتصادی این تورم قطعا موقتی و به زعم عده‌ای دیگر پایدار است. بنابراین، اعضای فدرال رزرو باید در مورد وعده‌های خود محتاط عمل کنند. به همین خاطر آنها نمی‌توانند در رابطه با مدت زمانی که ممکن است مایل به تغییر تسهیل سیاست‌های پولی باشند، خیلی دقیق صحبت کنند.
اسناد منتشر شده اخیر فدرال رزرو بیانگر آن است که بانک مرکزی اطمینان زیادی در مورد مسیر تورم در آینده و به طور کلی اقتصاد ندارد.
صورت جلسه ماه ژوئن فدرال رزرو در قسمت‌های مختلف بیانگر آن بود که اعضای کمیته بازار آزاد FOMC چگونه به مسیر پیش رو نگاه می‌کنند. گزارشی که پاول همراه با شهادت خود ارائه داد و روز جمعه منتشر شد، بیانگر آن است که خطرهای صعودی چشم انداز تورم در کوتاه مدت افزایش یافته است؛ حتی اگر سیاست‌گذاران بر این باور باشند که این خطر در آینده کمرنگ خواهد شد.
همزمان باید به این نکته توجه داشت که نرخ بیکاری در ایالات متحده در حال حاضر نسبت به اوج شیوع کووید – ۱۹ کاهش قابل توجهی یافته است. اگرچه نرخ بیکاری در حال حاضر به 5.9 درصد رسیده اما همچنان با 3.5 درصد پیش از شیوع بحران فاصله زیادی دارد.
اندرو هولنهورست اقتصاددان سیتی گروپ در این باره نوشت: سطح اطمینان پاول از اینکه بازار کار پیشرفت قابل توجهی خواهد داشت می‌تواند نشانه‌ای از میزان حمایت وی از شروع پیش از موعد روند کاهشی سیاست خرید ماهانه دارایی‌ها از سوی فدرال رزرو باشد.
بوکوار اظهار امیدواری کرد که انتظار نمی‌رود پاول راهی روشن برای خروج از سطح حمایت کنونی سیاست‌های پولی فراهم کند. این نگاه که سیاست یک سال پیش خوب و کارآمد بوده و اکنون خوب نیست، بیش از حد است و می‌توان استدلال کرد که بیش از اندازه حساسیت به خرج دادن است. در حال حاضر شرایط اقتصادی به گونه‌ای است که مشکل تقاضا نداریم و مشکل در سمت تامین است.
