اثر نرخ بهره فدرال رزرو بر رمزارزها | احتمال ریزش کوتاه‌مدت بیت‌کوین | نیکزاد: شوک اقتصادی جدی می‌تواند سرمایه‌ را به کریپتو برگرداند

گروه ارز دیجیتال - مسیحا حیدریان؛ بازار رمزارز‌ها در هفته‌های اخیر تحت تاثیر سیاست پولی آمریکا، نرخ بهره، تورم جهانی و تحولات ژئوپولیتیکی قرار گرفته است. در چنین شرایطی، تصمیم فدرال رزرو درباره نرخ بهره می‌تواند مسیر کوتاه‌مدت بیت‌کوین و سایر رمزارز‌ها را تغییر دهد.

در این باره سهیل نیکزاد، تحلیلگر بازار کریپتو در گفت‌و‌گو با اقتصادآنلاین درباره سناریو‌های پیش‌روی بازار، تاثیر افزایش نرخ بهره، بحران بازار بدهی آمریکا و چشم‌انداز کوتاه‌مدت بیت‌کوین صحبت کرده است.

مشروح گفت‌وگوی اقتصادآنلاین را با سهیل نیکزاد می‌خوانید.

*****

نرخ بهره فدرال رزرو چه اثری بر بازار رمزارز‌ها دارد؟

* آقای نیکزاد؛ با توجه به احتمال افزایش نرخ بهره در جلسه سپتامبر به دلیل بازتاب قدرت اشتغال در آمریکا و تاکید فدرال رزرو بر کنترل تورم، در صورت تثبیت یا افزایش نرخ بهره در جلسه فدرال رزرو چه سناریو‌هایی برای رشد یا ریزش بازار رمزارز‌ها می‌توان متصور شد؟

سناریوی ریزش همیشه وجود دارد. وقتی نرخ بهره بالا می‌رود، وام‌ها گران‌تر می‌شوند. افرادی را در نظر بگیرید که قبلا با نرخ بهره پایین وام گرفته‌اند و با استفاده از آن در بازار معامله می‌کنند. برای مثال، فردی با نرخ سه درصد وام گرفته و از محل معاملات خود چهار یا پنج درصد سود به دست می‌آورد. اگر نرخ بهره به چهار یا چهار و نیم درصد برسد، ادامه این فعالیت دیگر جذابیت قبلی را ندارد و فرد ممکن است تصمیم بگیرد وام خود را پس بدهد.

در چنین شرایطی، تقاضا برای بیت‌کوین و سایر رمزارز‌ها کاهش پیدا می‌کند و بازار تحت فشار قرار می‌گیرد.

البته سناریو‌ها همیشه رفتار یکسانی ندارند. نمونه مشابهی را در بازار طلا دیده‌ایم. انتظار عمومی این است که طلا در زمان جنگ افزایش قیمت داشته باشد، اما در مقاطعی حتی با وجود جنگ، قیمت طلا کاهش پیدا کرده است.

گاهی شاخص‌هایی وارد معادلات تصمیم‌گیری می‌شوند و اثر بیشتری پیدا می‌کنند. برای مثال، شاخص امنیت ملی یا میزان ذخایر بانک‌های مرکزی در فدرال رزرو می‌تواند روی رفتار بازار اثر بگذارد. در روز‌های اخیر نیز خبر‌هایی درباره کاهش ذخایر دلاری برخی کشور‌ها منتشر شده است. نروژ، ژاپن و چین از جمله کشور‌هایی هستند که ذخایر بزرگی دارند و تغییر در میزان ذخایر دلاری آنها می‌تواند اهمیت زیادی داشته باشد.

از طرف دیگر، اگر تنش میان چین و آمریکا از یک حد مشخص فراتر برود، این عامل نیز می‌تواند اثر متفاوتی بر بازار رمزارز‌ها داشته باشد و حتی در مقاطعی به رشد بازار منجر شود.

بیت‌کوین در برابر تشدید تنش‌های ژئوپولیتیکی

* در صورت تشدید تنش‌های ژئوپولیتیکی، افزایش قیمت نفت و در پی آن تشدید تورم جهانی و تمایل بانک‌های مرکزی به سیاست انقباضی، سرمایه‌گذاران چه دیدگاهی به بیت‌کوین پیدا می کنند؟

شخصا در چنین شرایطی دیدگاهم نسبت به بیت‌کوین تغییر چندانی نمی‌کند. مزیتی که در بیت‌کوین نسبت به پول‌های بانکی می‌بینم، صرفا به رشد یا ریزش قیمت آن مربوط نیست. معتقدم بازار رمزارز‌ها هنوز ظرفیت رشد دارد و می‌تواند سهم بیشتری از دارایی‌های جهان را به خود اختصاص دهد.

برای مثال، بلک‌راک اعلام کرده است قصد دارد چند تریلیون دلار از دارایی‌های دنیای فیزیکی را توکنیزه و وارد بازار رمزارز‌ها کند. اگر بازار رمزارز‌ها چند برابر اندازه فعلی شود، آن زمان می‌توان درباره تاثیر مستقیم و حتی متخاصمانه تحولات اقتصادی بر پول‌های فیات مانند دلار، تحلیل دقیق‌تری ارائه داد.

در شرایط فعلی، یکی از مهم‌ترین مزیت‌های بیت‌کوین استقلال آن است. در بیت‌کوین و اتریوم، مالک دارایی کنترل قابل‌توجهی روی دارایی خود دارد و تراکنش نیز با اختیار خود او انجام می‌شود. فناوری بلاک‌چین نیز راهکار‌های جدیدی در اختیار بازار قرار داده است.

البته رمزارز‌ها همچنان نوسانات زیادی دارند. فرض کنید یک کشتی بسیار بزرگ وارد آب شود و در کنار آن یک قایق کوچک قرار داشته باشد. حرکت کشتی باعث تکان شدید قایق می‌شود، اما اگر دو کشتی بزرگ کنار هم قرار بگیرند، حرکت یکی تاثیر بسیار کمتری بر دیگری خواهد داشت.

بازار رمزارز‌ها هنوز در مقایسه با پول‌های بانکی جهان سهم بسیار کوچکی دارد؛ بنابراین، نوسانات قیمتی آن نیز بالاست. اگر سهم کریپتو از دارایی‌های جهان به پنج یا ۱۰ درصد برسد، شرایط متفاوت خواهد شد. حتی پیش‌بینی‌هایی درباره رسیدن سهم رمزارز‌ها به ۱۰ تا ۱۵ درصد دارایی‌های جهان در سال‌های آینده مطرح شده است. در چنین شرایطی، نوسانات بازار نیز می‌تواند کاهش پیدا کند.

بحران بدهی آمریکا؛ خروج سرمایه یا ورود نقدینگی به کریپتو؟

* با توجه به زمزمه بحران در بازار بدهی آمریکا، افزایش نرخ بهره، رشد بازدهی اوراق خزانه‌داری در آمریکا و دیگر کشور‌های جهان، آیا بازار رمزارز‌ها می‌تواند بخشی از نقدینگی جهانی را به سمت خود جذب کند یا به دلیل وجود ریسک، ریزش بیشتری را تجربه خواهد کرد؟

به نظرم در اولین مرحله، احتمال ریزش بیشتر است. معمولا وقتی بانک‌ها احساس ریسک می‌کنند، سرمایه‌گذاری را محدودتر می‌کنند و نرخ بهره را بالاتر می‌برند. در قدم اول، سرمایه از بازار کریپتو خارج می‌شود؛ بخشی از این مسئله نیز به حجم پایین‌تر بازار رمزارز‌ها و نگاه سرمایه‌گذاران به کریپتو به‌عنوان بخش پرریسک‌تر سبد سرمایه‌گذاری مربوط است. اگر این ریزش ادامه پیدا کند و بی‌کفایتی بانک‌های مرکزی طولانی شود، شرایط می‌تواند تغییر کند. در صورتی که عملکرد بانک‌های مرکزی کاربران را نسبت به اصل کارکرد پول‌های بانکی نگران یا ناامید کند، احتمال ورود سرمایه قابل‌توجه به بازار کریپتو وجود دارد.

تصور من این است که در نهایت رشد قابل‌توجهی برای کریپتو اتفاق می‌افتد و بخشی از این رشد می‌تواند ناشی از ضعف پول‌های بانک‌های مرکزی باشد. البته برای چنین اتفاقی به یک شوک بسیار جدی نیاز است. افزایش جزئی نرخ تورم به‌تنهایی نمی‌تواند باعث ورود گسترده سرمایه به بازار کریپتو شود.

پیش‌بینی نیکزاد از قیمت بیت‌کوین در کوتاه‌مدت

* پیش‌بینی شما از روند بازار کریپتو در کوتاه‌مدت چیست؟

فکر می‌کنم ۲ اتفاق تقریبا به یک اندازه اهمیت دارند و هم در بازار ریالی و هم در بازار دلاری اثر می‌گذارند؛ یکی تحولات مالی اخیر آمریکا و بحث نرخ بهره و دیگری گزارشی است که از بازار بورس آمریکا منتشر شده است. با توجه به این عوامل، احتمال دارد در کوتاه‌مدت شاهد ریزش یا توقف رشد بازار باشیم.

فکر نمی‌کنم دلار در بازار جهانی آن‌قدر ضعیف شده باشد تا کریپتو بتواند از این مسیر برگ برنده‌ای در اختیار داشته باشد. احتمال می‌دهم افزایش نرخ بهره باعث شود بخشی از سرمایه‌گذاران نهادی، منابعی را که از وام‌های بانکی و موسسات مالی دریافت کرده‌اند، به این موسسات بازگردانند. کاهش تقاضا در نتیجه چنین حرکتی می‌تواند برای مدتی بازار کریپتو را تحت فشار قرار دهد.

درباره میزان ریزش بازار نمی‌توان عدد مشخصی را ارائه کرد، زیرا شدت افت به شرایط بازار بستگی دارد. من حتی ریزش ۴۰ درصدی بیت‌کوین در یک روز را دیده‌ام و چنین اتفاقی برایم عجیب نیست.

در ایران، تحولات ژئوپولیتیکی اهمیت بیشتری دارد. اگر تنش‌های ژئوپولیتیکی در ایران افزایش پیدا کند، احتمال رشد سریع دلار وجود دارد و قیمت ریالی بیت‌کوین نیز می‌تواند تحت تاثیر افزایش نرخ دلار بالا برود.

یک نکته تجربی دیگر هم وجود دارد. در سال‌های گذشته بار‌ها دیده‌ام زمانی که بیت‌کوین در برابر دلار گران شده، دلار در برابر ریال ارزان شده و در مواردی نیز عکس این اتفاق رخ داده است. این موضوع یک رابطه قطعی و اثبات‌شده نیست، اما در تجربه چندساله بازار نمونه‌های متعددی از آن دیده‌ام.

برای مثال، در مقاطعی بیت‌کوین در بازار جهانی رشد کرده، اما قیمت دلار در برابر تومان کاهش داشته است. در شرایطی دیگر، بیت‌کوین در برابر دلار افت کرده، اما دلار در بازار داخلی افزایش یافته است؛ بنابراین، برای بررسی قیمت ریالی بیت‌کوین در ایران باید هم‌زمان قیمت جهانی بیت‌کوین و روند نرخ دلار در بازار داخلی را در نظر گرفت.