زنگ خطر برای طلا؛ سقوط تا ۳۷۰۰ دلار روی میز تحلیلگران

اقتصادآنلاین، آرمان هنرکار؛ در حالی که طلا طی سال‌های اخیر یکی از پربازده‌ترین دارایی‌ها بوده، حالا تحلیلگران از آغاز یک فاز اصلاحی جدی خبر می‌دهند؛ فازی که می‌تواند قیمت این فلز گران‌بها را تا محدوده ۳۷۰۰ دلار پایین بکشد. بررسی هم‌زمان متغیر‌های کلان و سیگنال‌های تکنیکال نشان می‌دهد مسیر پیش‌روی طلا، بیش از آنکه صعودی باشد، وارد یک دوره نوسانی و فرسایشی شده است.

بازار وارد فاز استراحت شد

طلا در معاملات اخیر اگرچه رشد روزانه حدود ۲.۶ درصدی را ثبت کرده، اما بازدهی آن از ابتدای سال ۲۰۲۶ هنوز کمتر از ۴ درصد باقی مانده است؛ نشانه‌ای از کاهش مومنتوم صعودی. تحلیلگران بانک آمریکا معتقدند این رفتار قیمتی، بیشتر از آنکه نشانه بازگشت باشد، بیانگر ورود بازار به یک دوره تثبیت و اصلاح چندماهه است.

دلار و نرخ بهره؛ دو دشمن قدیمی طلا

یکی از مهم‌ترین عوامل فشار بر طلا، تقویت دلار آمریکا و افزایش انتظارات نرخ بهره است. در چنین شرایطی، نگهداری طلا که سودی پرداخت نمی‌کند، برای سرمایه‌گذاران جذابیت کمتری پیدا می‌کند.به بیان ساده، هرچه دلار قوی‌تر و نرخ بهره بالاتر باشد، فشار فروش بر طلا بیشتر می‌شود.

جایی که سقوط شروع می‌شود

عامل دوم، وضعیت تکنیکال بازار است. طلا و به‌ویژه نقره در ابتدای ماه مارس وارد محدوده اشباع خرید شده بودند؛ وضعیتی که معمولاً زمینه‌ساز اصلاح‌های سریع است. در چنین شرایطی، با کوچک‌ترین شوک ریسک‌گریزی، سرمایه‌گذاران کوتاه‌مدت و اهرمی از بازار خارج می‌شوند و همین موضوع افت قیمت را تشدید می‌کند؛ الگویی که پیش‌تر نیز در بحران‌هایی مانند سال ۲۰۰۸ دیده شده بود.

عقب‌نشینی بانک‌های مرکزی

عامل سوم، تغییر رفتار بازیگران بزرگ است. برخی بانک‌های مرکزی در حال کاهش خرید طلا یا حتی فروش ذخایر خود هستند. گزارش‌ها نشان می‌دهد لهستان احتمال فروش طلا برای تأمین هزینه‌های دفاعی را بررسی می‌کند و ترکیه نیز برای حمایت از ارز خود اقدام به فروش کرده است. در همین حال، برخی کشور‌های حوزه خلیج فارس نیز به‌دلیل کاهش درآمد‌های صادراتی، سرعت خرید طلا را کم کرده‌اند.

سناریوی تکنیکال؛ اصلاح تا ۳۷۰۰ دلار

از منظر تکنیکال و به گفته پاول سیانا، استراتژیست بانک مرکزی آمریکا، طلا وارد فاز اصلاحی موسوم به «موج چهار» شده؛ الگویی که معمولاً پس از یک رشد شدید رخ می‌دهد و می‌تواند چندین ماه ادامه داشته باشد. این فاز اصلاحی حداقل تا سه‌ماهه دوم و حتی سوم ۲۰۲۶ ادامه پیدا کند. در این میان، سطح ۴۰۰۰ دلار به‌عنوان یک محدوده حمایتی مهم در نظر گرفته می‌شود و میانگین متحرک ۵۰ هفته‌ای در حوالی ۳۹۶۷ دلار نقش کلیدی در تعیین مسیر بازار دارد. با این حال، در صورت تشدید فشار فروش، افت عمیق‌تر نیز دور از انتظار نیست.

از ۱۸۰۰ تا ۶۰۰۰؛ حالا نوبت اصلاح

طلا از محدوده حدود ۱۸۱۰ دلار در سال ۲۰۲۳ تا نزدیک ۶۰۰۰ دلار در اوایل ۲۰۲۶ رشد کرده است؛ جهشی کم‌سابقه که طبیعتاً نیاز به اصلاح دارد.  در این چارچوب، افت قیمت تا محدوده ۳۷۰۰ دلار نه‌تنها غیرعادی نیست، بلکه می‌تواند یک اصلاح کلاسیک پس از یک رالی قدرتمند تلقی شود.

طلا در دوراهی صعود یا فرسایش

مجموعه‌ای از عوامل شامل دلار قوی، نرخ بهره بالا، خروج سرمایه‌های کوتاه‌مدت و کاهش تقاضای بانک‌های مرکزی، چشم‌انداز طلا را در کوتاه‌مدت تیره کرده است.

در چنین شرایطی، بازار بیش از آنکه آماده یک جهش جدید باشد، درگیر یک فاز فرسایشی شده؛ فازی که می‌تواند صبر سرمایه‌گذاران را به چالش بکشد. 

این گزارش مجموعه‌ای از تحلیل‌هایی است که این روزها توسط تحلیلگران مطرح جهان مانند بانک مرکزی آمریکا ارائه شده است که می‌تواند با برخی پیش‌بینی‌ها متفاوت باشد. اقتصادآنلاین طی روزهای آینده میزان تطابق «قیمت طلای ۲۰۲۵» با پیش‌بینی چهار بانک معتبر جهانی و ضریب خطای این پیش‌بینی‌ها را بررسی می‌کند.