فرار از «دارایی امن»؛ حراج‌های کم‌تقاضا در بازار ۳۰ تریلیون دلاری اوراق خزانه آمریکا

اقتصادآنلاین، آرمان هنرکار؛ بازار اوراق خزانه‌داری آمریکا در یکی از کم‌رمق‌ترین دوره‌های خود طی بیش از سه سال اخیر قرار گرفته است؛ جایی که تشدید درگیری با ایران، حتی امن‌ترین دارایی مالی جهان را هم از دایره اطمینان سرمایه‌گذاران خارج کرده است. داده‌ها نشان می‌دهد ضعف حراج‌های اخیر، بازتاب مستقیم هراس بازار از پیامد‌های تورمی جنگ است.

حراج‌های شکست‌خورده؛ زنگ خطر در قلب بازار بدهی

دو هفته گذشته، مجموعه‌ای از حراج‌های کم‌تقاضا در بازار ۳۰ تریلیون دلاری اوراق خزانه ثبت شد؛ وضعیتی که به گفته تحلیلگران، نشانه‌ای روشن از افزایش اضطراب در بازار‌های جهانی است. برآورد‌های بانک آو آمریکا نشان می‌دهد سهم حراج‌های ضعیف در ماه مارس به بالاترین سطح خود در حدود سه سال و نیم گذشته رسیده است.

وقتی «دارایی امن» هم امن نیست

افزایش ریسک‌های ژئوپلیتیک باعث شده سرمایه‌گذاران حتی نسبت به اوراق خزانه‌داری نیز محتاط شوند. در نتیجه، بازده اوراق ۱۰ ساله آمریکا به حدود ۴.۴ درصد رسیده؛ سطحی که نسبت به افت آن به زیر ۴ درصد در ابتدای ماه، جهش قابل توجهی را نشان می‌دهد. بازده اوراق دو ساله نیز به ۳.۹ درصد رسیده و حدود ۶۰ واحد پایه‌ای افزایش یافته است. این روند نشان می‌دهد فروش اوراق شدت گرفته و فشار بر نرخ‌های بهره در حال افزایش است.

نفت ۱۰۰ دلاری؛ جرقه‌ای که بازار را آتش زد

پس از حمله آمریکا و اسرائیل به ایران در ۲۸ فوریه، قیمت نفت بیش از ۴۰ درصد رشد کرده و در سطوح بالای ۱۰۰ دلار تثبیت شده است. هم‌زمان، سناریو‌های بدبینانه حتی از احتمال نفت ۲۰۰ دلاری نیز سخن می‌گویند. کنترل مسیر تنگه هرمز توسط ایران، شوک انرژی کم‌سابقه‌ای ایجاد کرده و اثر آن از پمپ‌بنزین‌های آمریکا تا بازار مواد غذایی جهانی قابل مشاهده است.

سرمایه‌گذاران در لاک دفاعی

در چنین فضایی، سرمایه‌گذاران ترجیح داده‌اند با کوتاه کردن افق سرمایه‌گذاری و افزایش سطح احتیاط، از ورود سنگین به بازار بدهی خودداری کنند. تحلیلگران این رفتار را نه از سر ترس، بلکه واکنشی منطقی به نااطمینانی فزاینده می‌دانند؛ جایی که ریسک ژئوپلیتیک و تورم، هم‌زمان در حال افزایش است.

بحران بدهی؛ فشار هم‌زمان از درون و بیرون

هم‌زمان با تضعیف تقاضا، ساختار مالی دولت آمریکا نیز تحت فشار قرار گرفته است. حدود یک‌پنجم درآمد‌های مالیاتی صرف پرداخت بهره بدهی‌ها می‌شود و این کشور طی ۱۲ ماه آینده باید حدود ۱۰ تریلیون دلار از بدهی‌های خود را بازتأمین مالی کند. در چنین شرایطی، تداوم نرخ‌های بهره بالا می‌تواند به تشدید فشار بر بازار اوراق منجر شود.

اقتصاد زیر سایه جنگ

داده‌های جدید از افزایش بدبینی مصرف‌کنندگان آمریکایی نسبت به آینده اقتصاد حکایت دارد. هم‌زمان، شرایط اعتباری در وال‌استریت سخت‌تر شده و هزینه استقراض افزایش یافته؛ روندی که می‌تواند به کاهش رشد اقتصادی در ماه‌های آینده منجر شود.

بازار‌ها در بن‌بست تصمیم

رفتار متناقض بازار‌ها نیز بر پیچیدگی شرایط افزوده است. اعلام آتش‌بس پنج‌روزه از سوی ترامپ در ابتدای هفته، به‌سرعت جهت بازار‌ها را تغییر داد، اما تمدید این مهلت تا ۶ آوریل نتوانست اعتماد از دست‌رفته را بازگرداند. در نهایت، بازار‌های مالی اکنون در وضعیتی قرار دارند که نه امکان خروج کامل از ریسک وجود دارد و نه ورود قاطع به آن؛ وضعیتی خاکستری که تصمیم‌گیری را برای سرمایه‌گذاران به یکی از دشوارترین مقاطع سال‌های اخیر تبدیل کرده است.