چرخش معامله‌گران از AI به نفت؛ پول‌ها به سمت غول‌های نفتی رفت

به گزارش اقتصاد آنلاین به نقل از اویل پرایس، رهبران صنعت در این فصل اعلام نتایج مالی گفتند شرکت‌های بزرگ فناوری قصد دارند امسال صد‌ها میلیارد دلار برای هوش مصنوعی هزینه کنند. در واکنش، فروش سهام آغاز شد، زیرا معامله‌گران نسبت به کل روایت هوش مصنوعی محتاط شدند. آنها در جست‌وجوی گزینه‌ای امن‌تر، به سراغ سهام انرژی رفتند. دقیق‌تر بگوییم، سهام غول‌های نفتی.

هفته گذشته شاهد افتی شدید در سهام شرکت‌های بزرگ فناوری بود، زیرا معامله‌گران دارایی‌های خود را با این نگرانی فروختند که هوش مصنوعی در آستانه جایگزین کردن نرم‌افزار است. جنسن هوانگ، مدیرعامل انویدیا، این نگرانی‌ها را رد کرد و گفت: این تصور وجود دارد که صنعت ابزار‌ها در حال افول است و قرار است با هوش مصنوعی جایگزین شود. می‌توان این را فهمید، چون مجموعه‌ای از شرکت‌های نرم‌افزاری هستند که قیمت سهامشان تحت فشار زیادی است، چون به نحوی قرار است هوش مصنوعی جای آنها را بگیرد. این غیرمنطقی‌ترین چیز در دنیاست و زمان خودش نشان خواهد داد.

نگرانی از هزینه‌های سنگین بیگ تک

با این حال، نگرانی‌های دیگری درباره بخش فناوری وجود دارد که باعث می‌شود معامله‌گران و سرمایه‌گذاران بیش از پیش به سمت صنایع امن‌تر، یعنی نفت و گاز، متمایل شوند. این نگرانی‌ها در اصل به برنامه‌های هزینه‌ای غول‌های فناوری بازمی‌گردد که تنها برای امسال به بیش از ۶۶۰ میلیارد دلار می‌رسد. تنها آمازون روز جمعه اعلام کرد هزینه‌های سرمایه‌ای آن برای سال ۲۰۲۶ به ۲۰۰ میلیارد دلار خواهد رسید که ۵۰ میلیارد دلار بیشتر از انتظار معامله‌گران بود. متا اعلام کرد امسال ۱۳۵ میلیارد دلار هزینه خواهد کرد که تقریباً دو برابر هزینه سرمایه‌ای آن در ۲۰۲۵ است و بخش عمده این پول صرف هوش مصنوعی می‌شود.

در حالی که شرکت‌های بزرگ فناوری پول نقد را برای مراکز داده، تراشه‌ها و تأمین برق می‌سوزانند، غول‌های نفتی بی‌سروصدا مشغول کاری هستند که بهترین مهارت را در آن دارند: استخراج نفت و گاز؛ که دومی به طور اتفاقی برای توسعه زیرساخت‌های هوش مصنوعی بیگ تک ضروری است. این واقعیت که هشدار‌ها درباره اوج تقاضای نفت پس از اذعان آژانس بین‌المللی انرژی مبنی بر اینکه نفت برای مدت بسیار طولانی‌تری نسبت به سال ۲۰۳۰ در کنار ما خواهد بود کمتر شده، به معامله‌گران کمک کرد دوباره سهام انرژی را کشف کنند.

بازگشت توجه بازار به سهام انرژی

در نتیجه این تحولات، سهام نفت و گاز آمریکا از ابتدای سال تاکنون در مجموع ۱۷ درصد رشد کرده است؛ روزنامه فایننشال تایمز در این ماه با استناد به داده‌های بلومبرگ این موضوع را گزارش داد. این افزایش قیمت سهام کمک کرد ارزش بازار اکسون، شورون و کونوکو فیلیپس طی ۱۲ ماه گذشته ۲۵ درصد بالاتر برود. در ادامه گزارش آمده است که غول‌های نفتی اروپایی نیز شاهد رشد قیمت سهام بودند، هرچند این رشد کمی ملایم‌تر بود.

فایننشال تایمز در گزارش خود اشاره کرد که این افزایش قیمت سهام با وجود کاهش قیمت‌های بین‌المللی نفت رخ داده که آن را غیرعادی و خلاف شهود توصیف کرد. با این حال واقعیت این است که حتی با قیمت‌های پایین‌تر نفت، غول‌های نفتی در حال کسب درآمد هستند و به معامله‌گران یادآوری می‌شود که این موضوع خوبی است، در حالی که برنامه‌های هوش مصنوعی شرکت‌های بزرگ فناوری هنوز ثمره مالی نداده است.

سودآوری بیگ اویل در برابر ابهام AI

واقعیت دارد که افت قیمت نفت از سال گذشته قابل توجه بوده و بر سود شرکت‌های بزرگ و بازیگران کوچک‌تر اثر گذاشته است. با این حال، این هم واقعیت دارد که بیگ اویل با وجود این افت قیمت همچنان سودآور مانده است و اذعان آژانس بین‌المللی انرژی مبنی بر اینکه تقاضای نفت ممکن است دست‌کم تا سال ۲۰۵۰ به رشد ادامه دهد، به معامله‌گران و سرمایه‌گذاران کمک کرده بازار‌ها را در نوری تازه و واقعی‌تر ببینند.

دلیل دیگری هم وجود دارد که چرا بیگ اویل جذاب‌تر می‌شود. غول‌های بزرگ سطح بدهی نسبتاً معقولی دارند، در حالی که شرکت‌های بزرگ فناوری به شدت وام می‌گیرند و در آستانه آن هستند که حتی بیشتر هم وام بگیرند، زیرا آن ۶۶۰ میلیارد دلار باید از جایی تأمین شود و بازار بدهی گزینه بدیهی است. افزون بر این، بیگ اویل دوست دارد سهامداران خود را از طریق بازخرید سهام و سود نقدی مورد لطف قرار دهد، حتی اگر برای انجام این کار نیاز به استقراض داشته باشد؛ همان‌طور که برخی تحلیلگران انتظار دارند.

جریان نقدی و بدهی؛ دو مسیر متفاوت

شبکه سی‌ان‌بی‌سی به تازگی با نقل قول از یک تحلیلگر کویلتر چویوت گزارش داد که در حال حاضر بازده نقدی به عنوان درصدی از جریان نقدی عملیاتی برای چندین غول بزرگ در سطحی راحت، حدود ۵۰ درصد، قرار دارد. مائوریتزیو کارولی در اکتبر گذشته پیش‌بینی کرده بود برای حفظ این سطح در شرایط قیمت‌های ضعیف بین‌المللی نفت، بیگ اویل ممکن است نیاز به استقراض بیشتری داشته باشد. با این حال اکنون قیمت‌های نفت در واقع بالاتر است؛ افزایشی که ناشی از رویداد‌های ژئوپلیتیکی است و نشان می‌دهد احتمال اختلال عرضه بر فراز بازار‌های نفتی در حال شکل‌گیری است.

در همین حال، شرکت‌های بزرگ فناوری امسال به دلیل برنامه‌های عظیم هزینه‌ای برای هوش مصنوعی با کاهش جریان‌های نقدی روبه‌رو خواهند شد. مورگان استنلی جریان نقدی آمازون را منفی ۱۷ میلیارد دلار می‌بیند و بانک آو آمریکا آن را منفی ۲۸ میلیارد دلار پیش‌بینی می‌کند. آلفابت سال گذشته بدهی بلندمدت خود را چهار برابر کرد، در حالی که تحلیلگران انتظار دارند جریان نقدی آزاد آن امسال ۹۰ درصد سقوط کند. به گفته بارکلیز، انتظار می‌رود همین میزان افت جریان نقدی آزاد در متا نیز رخ دهد.

احتیاط معامله‌گران در برابر وعده‌های آینده

این‌گونه نیست که تحلیلگران به طور خاص نگران وضعیت صنعت و به طور مشخص بخش موسوم به ابرمقیاس‌پذیر‌ها باشند. بانک‌ها همچنان توصیه «خرید» برای سهام شرکت‌های بزرگ فناوری دارند. با این حال به نظر می‌رسد معامله‌گران محتاط‌تر و دقیق‌تر شده‌اند که پول خود را کجا قرار دهند. داستان مربای فردا برای همه جذاب نیست، به‌ویژه وقتی صنعتی وجود دارد که مربای امروز را ارائه می‌دهد، همانند بیگ اویل.