سومین کاهش متوالی نرخ بهره در فدرال‌رزرو و اختلاف‌‌ نظر سیاست‌گذاران

به گزارش اقتصادآنلاین، مقام‌های فدرال‌رزرو سومین کاهش پیاپی نرخ بهره را اعلام کردند و همچنان بر برآورد خود مبنی بر تنها یک کاهش در سال ۲۰۲۶ پایبند ماندند.

کمیته فدرال بازار باز روز چهارشنبه با رأی ۹ به ۳ تصمیم گرفت نرخ بهره معیار فدرال‌فاندز را یک‌چهارم درصد کاهش دهد و در دامنه ۳.۵ تا ۳.۷۵ درصد قرار دهد. این نهاد همچنین اندکی در بیان بیانیه خود تغییر ایجاد کرد تا عدم قطعیت بیشتر درباره زمان احتمالی کاهش بعدی نرخ‌ها را نشان دهد.

پیام پاول و ارزیابی مسیر آتی نرخ بهره

جروم پاول، رئیس فدرال‌رزرو، پس از نشست در جمع خبرنگاران گفت که بانک مرکزی اکنون اقدامات کافی برای تقویت اقتصاد در برابر تهدید‌های مربوط به اشتغال انجام داده است، در حالی که نرخ‌ها در سطحی باقی مانده‌اند که بتوانند فشار بر تورم را حفظ کنند.

او گفت: «این عادی‌سازی بیشتر در موضع سیاستی ما باید به تثبیت بازار کار کمک کند و در همان حال اجازه دهد پس از عبور اثرات تعرفه‌ها، روند کاهشی تورم به سمت هدف ۲ درصدی از سر گرفته شود.»

وقتی پرسیده شد آیا قطع نرخ بهره در گام بعدی قطعی است یا خیر، پاول پاسخ روشنی نداد، اما افزود که افزایش نرخ بهره سناریوی پایه هیچ‌یک از مقام‌ها نیست.

سرمایه‌گذاران انتظارات خود برای کاهش نرخ‌ها در سال آینده را از سه نوبت به دو نوبت کاهش دادند. شاخص S&P ۵۰۰ سهام آمریکا در پایان روز ۰.۷ درصد افزایش یافت و نزدیک به رکورد تاریخی قرار گرفت و بازده اوراق ۱۰ ساله خزانه‌داری آمریکا اندکی کاهش یافت و به حدود ۴.۱۵ درصد رسید.

شکاف سیاستی در فدرال‌رزرو و بازگشت به ادبیات قبلی

مخالفت‌های روز چهارشنبه و برآورد‌های نرخ بهره شکاف میان سیاستگذاران را برجسته می‌کند؛ شکافی که حول این پرسش شکل گرفته است که ضعف بازار کار خطر بزرگ‌تری برای اقتصاد آمریکا محسوب می‌شود یا تورم سرسختانه.

در بیانیه ماه اکتبر، FOMC توضیح داده بود که در بررسی «تنظیمات بیشتر» چه عواملی را مدنظر قرار خواهد داد. در بیانیه روز چهارشنبه، این کمیته دوباره به ادبیات دسامبر سال گذشته—اندکی پیش از توقف کاهش نرخ‌ها—بازگشت و گفت: «در بررسی میزان و زمان‌بندی تنظیمات بیشتر».

نتیجه رأی‌گیری، نخستین مورد از سال ۲۰۱۹ بود که سه مقام رأی مخالف نسبت به تصمیم سیاستی ثبت کردند؛ مخالفت‌هایی که در دو سوی طیف سیاست پولی قرار داشت.

جزئیات رأی‌های مخالف و اقدامات جدید نقدینگی

دو رئیس منطقه‌ای فدرال‌رزرو آوستن گولزبی از شیکاگو و جف اشمید از کانزاس‌سیتی با تصمیم مخالفت کردند و ترجیح دادند نرخ‌ها بدون تغییر باقی بماند. استیون میران، عضوی که ترامپ در سپتامبر به بانک مرکزی منصوب کرد، بار دیگر به‌نفع کاهش بزرگ‌تر نیم‌درصدی رأی مخالف داد.

مقام‌های فدرال‌رزرو همچنین خرید‌های جدید اوراق خزانه کوتاه‌مدت را برای حفظ «میزان کافی» ذخایر بانکی تصویب کردند.

تصمیم برای کاهش نرخ‌ها پس از آن اتخاذ شد که اختلاف‌نظر‌های کمیته در هفته‌های اخیر آشکار شده بود. پس از کاهش نرخ در ماه اکتبر، چند مقام درباره تورم پایدار هشدار دادند و بر تردید خود نسبت به حمایت از یک کاهش دیگر تأکید کردند. برخی دیگر، اما همچنان بر ضعف بازار کار تمرکز داشتند و خواستار حداقل یک کاهش دیگر بودند.

داده‌های متناقض و پیامد‌های تعطیلی دولت

داده‌های متناقض توضیح می‌دهد که چرا از ماه ژوئن تاکنون رأی‌گیری در FOMC به اجماع نرسیده است.

نرخ بیکاری در سپتامبر به ۴.۴ درصد رسید که نسبت به ۴.۱ درصد ماه ژوئن افزایش داشت. اما قیمت‌ها بر اساس شاخص ترجیحی تورم فدرال‌رزرو در سال منتهی به سپتامبر ۲.۸ درصد رشد کرد؛ رقمی که همچنان به‌طور معناداری بالاتر از هدف ۲ درصدی بانک مرکزی است.

تعطیلی دولت نیز با به‌تعویق انداختن انتشار داده‌های کلیدی، چشم‌انداز سیاستگذاری را پیچیده‌تر کرده است.

با وجود اختلافات و عدم قطعیت اقتصادی، سرمایه‌گذاران انتظار داشتند روز چهارشنبه کاهش نرخ اعلام شود، زیرا جان ویلیامز، رئیس فدرال‌رزرو نیویورک که به پاول نزدیک دانسته می‌شود، در سخنرانی ۲۱ نوامبر از حمایت خود از کاهش نرخ در دسامبر خبر داده بود.

پیش‌بینی‌های تازه اقتصادی و سناریو‌های نرخ بهره

در پیش‌بینی‌های جدید اقتصادی، برآورد میانه مقام‌ها نشان می‌دهد که تنها یک کاهش نرخ در سال ۲۰۲۶ و یک کاهش در سال ۲۰۲۷ پیش‌بینی می‌شود. با این حال، چشم‌انداز نرخ بهره همچنان به‌شدت دچار اختلاف است. هفت مقام اعلام کردند طرفدار ثابت نگه‌داشتن نرخ‌ها در تمام سال ۲۰۲۶ هستند، در حالی که هشت نفر خواستار حداقل دو کاهش هستند.

افزایش مخالفت‌ها در نشست دسامبر فدرال‌رزرو

سه مقام با کاهش یک‌چهارم درصدی نرخ بهره مخالفت کردند

مقام‌ها برآورد میانه خود از رشد اقتصادی در سال ۲۰۲۶ را از ۱.۸ درصد در ماه سپتامبر به ۲.۳ درصد افزایش دادند. آنها همچنین پیش‌بینی کردند تورم در سال آینده به ۲.۴ درصد برسد که کمتر از پیش‌بینی ۲.۶ درصدی سپتامبر است.

پاول در نشست خبری گفت انتظار دارد اثر تعرفه‌ها در سال آینده کاهش یابد.

او گفت: «بیایید فرض کنیم اعلام تعرفه‌های بزرگ جدیدی صورت نمی‌گیرد در این صورت تورم کالا‌ها باید در سه‌ماهه نخست به اوج برسد.»

فشار‌های سیاسی، انتصاب رئیس جدید و سیاست انقباضی

تصمیم سیاستی همچنین اندکی پس از آن اتخاذ شد که دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، اعلام کرد تصمیم گرفته چه کسی را برای جانشینی پاول در ماه مه معرفی کند و گفته است این تصمیم اوایل سال آینده اعلام خواهد شد. کاخ سفید به‌طور مکرر از فدرال‌رزرو به‌دلیل کاهش ندادن سریع‌تر نرخ بهره انتقاد کرده است و این مسئله نگرانی‌هایی درباره تهدید استقلال بانک مرکزی ایجاد کرده است.

مقام‌ها خرید‌های جدید اوراق خزانه را از ۱۲ دسامبر تصویب کردند. این اقدام از سوی بسیاری از بانک‌های وال‌استریت پیش‌بینی شده بود، زیرا اقدامی برای تقویت نقدینگی در بازار‌های تأمین مالی یک‌شبه محسوب می‌شود.

از سال ۲۰۲۲ تا این ماه، بانک مرکزی در حال کوچک کردن حجم دارایی‌های خزانه خود بود و هدف داشت این دارایی‌ها را تا حدی کاهش دهد که موجب اختلال در بازار پول نشود.

منبع: بلومبرگ