پیش‌بینی جهش انس جهانی تا ۵ هزار دلار در سال ۲۰۲۶

به گزارش اقتصاد آنلاین، پانته‌آ حکیمی، مدیر صندوق طلای گلدیس شرکت تأمین سرمایه نوین، در پنل تخصصی «صنعت طلا» در نمایشگاه کیش اینوکس ۲۰۲۵ در ابتدای سخنان خود با اشاره به شاخص ریسک سیاسی جهان اظهار کرد: «این شاخص نخستین‌بار توسط دو نفر از بزرگ‌ترین اقتصاددانان بانک فدرال رزرو آمریکا تدوین شد و از سه زیرشاخص اصلی شامل شاخص تهدیدهای ژئوپلیتیکی، شاخص اقدامات ژئوپلیتیکی و شاخص تجمیعی این دو تشکیل می‌شود. بررسی تاریخی آن نشان می‌دهد در دوره وقوع جنگ‌ها و بحران‌های جهانی، مقدار این شاخص همواره از سطح میانگین ۱۰۰ واحدی فراتر رفته و هم‌زمان با آن قیمت طلا افزایش یافته است.»

وی ادامه داد: «در سال‌های اخیر نیز مقدار شاخص در محدوده بالاتر از میانگین تاریخی در نوسان بوده که از زمان حمله آمریکا به عراق در سال ۲۰۰۶ آغاز و با ادامه جنگ روسیه و اوکراین تشدید شده است. نتیجه این روند، افزایش محسوس ریسک ژئوپلیتیک در سطح بین‌المللی و در پی آن صعود قیمت جهانی طلا بوده است.»

شاخص احساس سرمایه‌گذار در سطح بحرانی

مدیر صندوق طلای گلدیس در بخش دیگری از سخنان خود به شاخص احساس سرمایه‌گذار (Investor Sentiment) اشاره کرد و گفت: «این شاخص نیز ماهیتی اقتصادی - سیاسی دارد و بررسی آن نشان می‌دهد در دوره‌های بحران جهانی، مقدار شاخص به کمترین سطح خود می‌رسد که همزمانی آن با افزایش قیمت طلا قابل مشاهده است. در سال اخیر نیز با تشدید جنگ‌های تعرفه‌ای و تنش‌های سیاسی، شاخص احساس سرمایه‌گذار به کف تاریخی خود رسیده و بار دیگر رشد طلا را رقم زده است.»

وی در ادامه افزود: «نسبت‌های کلیدی اقتصادی در شرایط کنونی نیز بیانگر روند مشابهی است؛ به‌گونه‌ای‌که هرچه این نسبت‌ها به کف تاریخی نزدیک‌تر می‌شوند، نشانه‌ای از تضعیف رشد اقتصادی جهانی و در مقابل تقویت جایگاه طلا به عنوان دارایی امن به شمار می‌رود.»

رشد ضعیف اقتصاد جهانی و افزایش احتمال رکود

حکیمی خاطرنشان کرد: «مرور داده‌های رشد اقتصادی (GDP) در چهار منطقه و اقتصاد بزرگ جهان نشان می‌دهد طی سال‌های اخیر همه این مناطق با روند نزولی رشد مواجه بوده‌اند و پیش‌بینی‌ها نیز از استمرار این وضعیت حکایت دارد. اگرچه اقتصاد آمریکا با بهبودهایی در شاخص‌های خود روبه‌رو شده و نرخ رشد ۳.۵ درصدی را برای سال ۲۰۲۵ تجربه می‌کند، اما این وضعیت در چین، هند و منطقه یورو قابل مشاهده نیست.»

او افزود: «شاخص احتمال رکود اقتصادی که حاصل میانگین ارزیابی برترین مؤسسات بین‌المللی است، هم‌اکنون عدد ۵۷ را ثبت کرده و پیش‌بینی‌ها از افزایش بیشتر آن حکایت دارند. تحلیل‌ها نشان می‌دهد بحران‌های مالی، تعطیلی موقت دولت آمریکا به دلیل اختلافات بودجه‌ای و تنش‌های تجاری میان قدرت‌های بزرگ، از اصلی‌ترین محرک‌های نوسان اخیر طلا و تثبیت آن در سطح بالا بوده‌اند.»

تراز تجاری منفی و بازگشت سیاست‌های حمایتی

حکیمی در ادامه سخنان خود با اشاره به روند تغییر تعرفه‌های تجاری در جهان گفت: «در طول یک دهه گذشته، روند کلی سیاست‌های تعرفه‌ای کشورها ابتدا صعودی بود؛ چراکه دولت‌ها با هدف حمایت از صنایع داخلی، تعرفه‌های وارداتی را افزایش داده بودند، اما به مرور زمان با گسترش تعاملات تجاری و الزامات جهانی‌سازی، این تعرفه‌ها کاهش پیدا کرد. بااین‌حال در دو سال اخیر و با روی کار آمدن دونالد ترامپ در ایالات متحده، مجدداً شاهد افزایش نرخ تعرفه‌ها و بازگشت فضای عدم قطعیت در تجارت جهانی بودیم.»

وی افزود: «افزایش تعرفه‌ها تأثیر مستقیمی بر تراز تجاری آمریکا گذاشت؛ به‌گونه‌ای‌که با منفی‌تر شدن این تراز، سهم آن در تولید ناخالص داخلی کاهش یافت و نهایتاً اثر بازدارنده‌ای بر رشد اقتصادی برجای گذاشت. هرچند در تازه‌ترین داده‌ها، تراز تجاری آمریکا از کف تاریخی خود اندکی فاصله گرفته و نشانه‌هایی از بهبود نسبی در ماه‌های اخیر دیده می‌شود.»

بهبود نسبی اقتصاد آمریکا در سایه سیاست‌های پولی

مدیر صندوق طلای گلدیس با اشاره به شاخص‌های اصلی اقتصاد آمریکا اظهار کرد: «در سه‌ماهه اخیر برخی از شاخص‌های کلان اقتصادی این کشور اندکی بهبود یافته‌اند، اما هنوز نمی‌توان از بازگشت پایدار رشد اقتصادی سخن گفت. شاخص مدیران خرید (PMI) همچنان زیر مرز ۵۰ واحد قرار دارد، نرخ بیکاری با افزایش جزئی در محدوده قبلی مانده و نرخ خرده‌فروشی که حدود ۷۰ درصد تولید ناخالص داخلی آمریکا را تشکیل می‌دهد هنوز روند نزولی دارد.»

او توضیح داد: «نمودار مقایسه دارایی‌ها و بدهی‌های فدرال رزرو نشان می‌دهد سیاست‌های پولی این کشور با هدف بازگرداندن نقدینگی به اقتصاد در حال تغییر است.

کاهش نرخ بهره و کند شدن روند سیاست انقباض کمی، موجب شده تا اثرات جزئی بهبود در برخی پارامترهای اقتصادی مشاهده شود؛ هرچند این بهبود هنوز قطعی نیست.»

بازگشت منحنی بازده و تأثیر آن بر دلار و طلا

حکیمی همچنین به رفتار بازار اوراق خزانه اشاره کرد و گفت: «نرخ بازدهی اوراق ضدتورمی ده‌ساله (TIPS) و فاصله میان نرخ بازدهی اوراق ده‌ساله و یک‌ساله از مهم‌ترین شاخص‌های انتظارات تورمی و سلامت اقتصادی آمریکا هستند. در ماه‌های اخیر نرخ TIPS کاهش یافته و همین موضوع بیانگر امیدواری نسبت به کنترل تورم در اقتصاد آمریکا است.»

وی در ادامه افزود: «پس از مدت‌ها معکوس بودن منحنی بازده، مجدداً شاهد بازگشت آن به وضعیت طبیعی هستیم که نشان‌دهنده تعدیل نگرانی‌ها از رکود احتمالی است. این تغییرات بسیاری از آنها پس از تعطیلی موقت دولت آمریکا رخ داد. بسته شدن دولت باعث شد دلار نقش خود را به‌عنوان ارز ذخیره جهانی پررنگ‌تر ایفا کند و در نتیجه شاهد رشد ارزش دلار و در مقطعی توقف رشد انس جهانی طلا باشیم. با بازگشایی مجدد دولت، روند تقویت دلار ادامه یافته اما چشم‌انداز بلندمدت همچنان به نفع طلاست.»

‌ عملکرد متضاد اقتصاد چین و آمریکا

وی در بخش دیگری از سخنان خود با اشاره به وضعیت اقتصاد چین اظهار کرد: «برخلاف بهبود نسبی در اقتصاد آمریکا، شاخص‌های اقتصادی چین روندی نزولی را نشان می‌دهند. شاخص مدیران خرید این کشور کاهش یافته، نرخ خرده‌فروشی همچنان در سطوح پایین قرار دارد و با وجود اجرای برنامه‌های حمایتی وسیع در بخش‌های مسکن، زیرساخت و سرمایه‌گذاری، مصرف داخلی هنوز به سطح مطلوب بازنگشته است.»

او تأکید کرد: «تداوم این وضعیت در دومین اقتصاد بزرگ جهان می‌تواند یکی از محرک‌های اصلی حفظ سطح بالای قیمت جهانی طلا باشد، زیرا ضعف تقاضای مصرفی در کنار نااطمینانی‌های ژئوپلیتیک و رکود جهانی موجب افزایش تمایل سرمایه‌گذاران به دارایی‌های امن شده است.»

رشد همزمان بهای تولید و افزایش بازیافت طلا

او درباره تحولات بازار جهانی طلا توضیح داد: «قیمت انس جهانی همزمان با افزایش بهای تمام‌شده تولید طلا صعود کرده است. این رشد هزینه تولید موجب افزایش حاشیه سود خالص در صنعت استخراج و فرآوری شده و در نتیجه، تولیدکنندگان به سمت بازیافت روی آورده‌اند. آمارها نشان می‌دهد سهم بازیافت طلا در عرضه جهانی افزایش یافته و این در شرایطی رخ داده که حدود ۸۰ درصد ذخایر طلای قابل استخراج جهان تاکنون مورد بهره‌برداری قرار گرفته است.»
وی افزود: «با وجود آنکه در مقاطع اخیر عرضه در بازار جهانی از میزان تقاضا بیشتر بوده، اما فاصله میان عرضه و تقاضا به‌سرعت در حال کاهش است و همین امر باعث شده نرخ انس جهانی همچنان در مسیر صعودی باقی بماند.»

رشد تقاضای سرمایه‌گذاری و کاهش مصرف تزیینی

مدیر صندوق طلای گلدیس ادامه داد: «در ترکیب تقاضای طلا، بخش سرمایه‌گذاری شامل ETFها و بانک‌های مرکزی شاهد افزایش تقاضا بوده است، در حالی که مصرف تزیینی و جواهر کاهش یافته است. این تغییر الگوی مصرف نشان می‌دهد تمایل بازارها از جنبه مصرفی به سمت حفظ ارزش دارایی و سرمایه‌گذاری در فلزات گران‌بها تغییر یافته است.»

جابجایی ذخایر طلا از غرب به شرق

او با اشاره به تحول در جغرافیای ذخایر جهانی طلا گفت: «بررسی آمارها نشان می‌دهد میزان ذخایر طلای رسمی کشورها از نظر تناژ و ارزش دلاری افزایش یافته و به تدریج شاهد انتقال وزن ذخایر از غرب به شرق جهان هستیم. چین، هند و ژاپن بیشترین افزایش ذخایر را به ثبت رسانده‌اند، هرچند ایالات متحده همچنان در رتبه نخست دارایی طلا در سطح جهانی قرار دارد.»

 پیش‌بینی رشد انس جهانی تا سطح ۵ هزار دلار

حکیمی با اشاره به ارزیابی مؤسسات بین‌المللی افزود: «بر اساس میانگین برآورد سه مؤسسه معتبر جهانی، روند قیمتی انس طلا در سال ۲۰۲۶ صعودی پیش‌بینی می‌شود و سناریوهای تحلیلی حتی تارگت ۵ هزار دلاری را برای هر اونس محتمل می‌دانند.»

احتمال ۶۷ درصدی تداوم روند صعودی طلا

وی در پایان سخنان خود تأکید کرد: «با توجه به وضعیت فعلی پارامترهای اقتصادی و سیاسی در سطح بین‌الملل، مجموع تحلیل‌ها نشان می‌دهد که احتمال تداوم روند صعودی انس جهانی طلا حدود ۶۷ درصد برآورد می‌شود. استمرار نااطمینانی‌ها، تضعیف رشد اقتصادی قدرت‌های بزرگ و افزایش تمایل به دارایی‌های امن از مهم‌ترین عوامل حمایت‌کننده از این چشم‌انداز محسوب می‌شوند.»