دیرش تعدیل شده چیست و نحوه محاسبه آن چگونه است؟

دیرش تعدیل شده تغییر ارزش اوراق قرضه را در پاسخ به تغییر 100 صدم درصدی (1%) نرخ بهره اندازه گیری می کند.

کد خبر: ۷۱۵۱۶۱

دیرش تعدیل شده مبتنی بر این مفهوم است که نرخ بهره و قیمت اوراق قرضه در جهت مخالف هم حرکت می کنند. این فرمول برای تعیین تأثیر تغییر 100 صدم درصدی (1٪) نرخ بهره بر قیمت اوراق قرضه استفاده می شود.

نکات کلیدی

دیرش تعدیل شده در واقع تعمیمی از دیرش مکالی است و برای محاسبه دیرش تعدیل شده، ابتدا باید دیرش مکالی محاسبه شود.

دیرش مکالی میانگین موزون زمان باقی مانده تا دریافت جریان نقدی اوراق قرضه توسط دارنده این اوراق را محاسبه می‌کند.

با افزایش سررسید اوراق، دیرش آن افزایش می یابد و با افزایش نرخ کوپن و نرخ بهره اوراق، دیرش آن کاهش می یابد.

فرمول و نحوه محاسبه دیرش تعدیل شده

1-3

دیرش تعدیل شده تعمیمی از دیرش مکالی است که به سرمایه گذاران اجازه می دهد حساسیت اوراق قرضه را نسبت به تغییرات نرخ بهره اندازه گیری کنند. دیرش مکالی میانگین موزون زمان باقی مانده تا دریافت جریان نقدی اوراق قرضه توسط دارنده این اوراق را محاسبه می کند. برای محاسبه دیرش تعدیل شده، ابتدا باید دیرش مکالی محاسبه شود. فرمول دیرش مکالی به صورت زیر است:

2-1

در اینجا، (PV) * (CF) ارزش فعلی کوپن پرداختی در دوره t است، و T برابر است با زمان باقی مانده تا پرداخت هر جریان نقدی بر حسب سال. این محاسبات برای تعداد دوره های پرداخت کوپن تا سررسید انجام و سپس مجموع آن‌ها محاسبه می‌شود.

دیرش تعدیل شده چه چیزی را نشان می‌دهد

دیرش تعدیل شده میانگین موزون برحسب وجه نقد زمان باقی مانده تا سررسید اوراق قرضه را اندازه گیری می کند. این رقم برای مدیران سبد سرمایه‌گذاری، مشاوران مالی و مشتریان آن‌ها عدد بسیار مهمی است که هنگام انتخاب سرمایه‌گذاری بایستی آن را در نظر بگیرند، زیرا – در صورت ثابت بودن سایر عوامل خطر- اوراق قرضه‌ای که مدت زمان بیشتری تا سررسید آن‌ها باقی مانده است، نوسان قیمت بیشتری را نسبت به اوراق با سررسید کوتاه‌مدت‌تر تجربه می‌کنند. انواع مختلفی از دیرش وجود دارد و تمام اجزای اوراق قرضه مانند قیمت، کوپن، تاریخ سررسید و نرخ بهره برای محاسبه دیرش استفاده می شود.

در اینجا به برخی از اصول دیرش اشاره می‌کنیم که باید در نظر داشته باشید. نخست، با افزایش سررسید، دیرش افزایش می‌یابد و اوراق قرضه بی‌ثبات‌تر می‌شوند. دوم، با افزایش نرخ کوپن اوراق، دیرش آن کاهش می‌یابد و اوراق نوسان کمتری پیدا می‌کنند. سوم، با افزایش نرخ بهره، دیرش کاهش می‌یابد و حساسیت اوراق به افزایش بیشتر نرخ بهره کاهش می‌یابد.

مثالی از نحوه استفاده از دیرش تعدیل شده

فرض کنید یک اوراق قرضه 1000 دلاری سررسید سه ساله داشته باشد، کوپن 10 درصدی پرداخت کند و نرخ بهره 5 درصد باشد. قیمت بازاری این اوراق با پیروی از فرمول قیمت گذاری اوراق قرضه ساده، به صورت زیر محاسبه می‌شود:

ارسال نظرات