معادل بدون ریسک چیست؟

​به عبارت دیگر، معادل بدون ریسک مقدار وجه نقد تضمین شده‌ای است که در نظر فرد به همان میزان دارایی‌های پرریسک مطلوبیت دارد.

نکات کلیدی

معادل بدون ریسک هر سرمایه گذار بر اساس توان ریسک‌پذیری آن متفاوت است و یک فرد بازنشسته معادل بدون ریسک بالاتری خواهد داشت زیرا تمایل کمتری برای به خطر انداختن سرمایه دوران بازنشستگی خود دارد.

معادل بدون ریسک با مفهوم صرف ریسک یا میزان بازده اضافی لازمی که سرمایه گذاران را به انتخاب یک سرمایه گذاری پرخطر نسبت به سرمایه گذاری مطمئن مجاب می‌کند ارتباط نزدیکی دارد. 

معادل بدون ریسک چه چیزی را نشان می‌دهد؟

سرمایه‌گذاری‌ها باید برای جبران احتمال از دست رفتن سرمایه سرمایه‌گذاران، صرف ریسکی در ازای پذیرش این ریسک به آن‌ها بپردازند و هر چه ریسک بالاتر باشد، سرمایه‌گذار بازده بالاتر از میانگین بیشتری را انتظار خواهد داشت. 

اگر سرمایه‌گذاری دو گزینه اوراق قرضه دولتی ایالات متحده با سود 3 درصد و اوراق قرضه شرکتی با سود 8 درصد را برای انتخاب داشته باشد و اوراق قرضه دولتی را انتخاب کند، تفاوت بازده آن‌ها معادل بدون ریسک است. شرکت برای متقاعد کردن این سرمایه گذار خاص به خرید اوراق قرضه خود بایستی بازدهی بالقوه بیشتر از 8 درصد برای اوراق قرضه خود ارائه کند. 

شرکتی که به دنبال جذب سرمایه‌گذاران است می‌تواند از معادل بدون ریسک به عنوان مبنایی برای تعیین میزان بازده بیشتری که برای متقاعد کردن سرمایه‌گذاران به پذیرش ریسک بیشتر بایستی بپردازد، استفاده کند. معادل بدون ریسک برای هر سرمایه‌گذار متفاوت است زیرا هر سرمایه گذار توان ریسک‌پذیری منحصربه‌فرد خود را دارد. 

این اصطلاح همچنین در قمار نیز استفاده می‌شود تا میزان بازدهی که فردی را نسبت به پذیرش آن یا انجام یک قمار مشخص بی‌تفاوت می‌سازد، نشان دهد. این بازده معادل بدون ریسک قمار نامیده می شود.

مثالی از نحوه استفاده از معادل بدون ریسک

ایده معادل بدون ریسک را می توان برای جریان نقدی حاصل از سرمایه گذاری به کار برد. جریان نقدی معادل بدون ریسک، جریان نقدی بدون ریسکی است که سرمایه‌گذار یا مدیر سبد سرمایه‌گذاری آن را معادل جریان نقدی مورد انتظار متفاوتی به حساب می‌آورد که بالاتر اما در عین پرریسک‌تر است. فرمول محاسبه جریان نقدی معادل بدون ریسک به شرح زیر است:

صرف ریسک به صورت نرخ بازده تعدیل شده بر حسب ریسک منهای نرخ بهره بدون ریسک محاسبه می شود. جریان نقدی مورد انتظار با محاسبه ارزش دلاری احتمال موزون هر جریان نقدی مورد انتظار و جمع کردن آنها با یکدیگر محاسبه می شود. 

به عنوان مثال، تصور کنید که سرمایه‌گذاری حق انتخاب یک جریان نقدی تضمینی 10 میلیون دلاری یا گزینه‌ی دیگری با انتظارات زیر را دارد:

30 درصد شانس دریافت 7.5 میلیون دلار

50 درصد شانس دریافت 15.5 میلیون دلار

20 درصد شانس دریافت 4 میلیون دلار 

بر اساس این احتمالات، جریان نقدی مورد انتظار این مثال به صورت زیر محاسبه می‌شود:

بر این اساس، اگر سرمایه‌گذار ترجیح بدهد از ریسک اجتناب کند باید هر گزینه تضمین‌شده‌ای به ارزش بیش از 9.908 میلیون دلار را بپذیرد.