اوراق قرضه نردبانی چیست؟ بررسی چند نمونه از آن

به گزارش اقتصاد آنلاین، اوراق قرضه نردبانی مجموعه ای از اوراق بهادار با درآمد ثابت است که در آن هر اوراق تاریخ سررسید بسیار متفاوتی دارد.

در اوراق قرضه نردبانی، تاریخ سررسید اوراق قرضه به طور مساوی چندین ماه یا چند سال با یکدیگر فاصله دارد تا عواید در فواصل زمانی منظم با سررسید اوراق، مجدداً سرمایه گذاری شوند.

هدف از خرید چندین اوراق قرضه کوچکتر با سررسیدهای مختلف به جای یک اوراق قرضه بزرگ با یک تاریخ سررسید واحد، کمینه‌سازی ریسک نرخ بهره، افزایش نقدینگی و توزیع ریسک اعتباری است.

برای تشکیل سبدی از اوراق قرضه قابل معامله در بورس نردبانی، سرمایه گذار صرفا بایستی مقدار مساوی از سرمایه‌خود را در صندوق های قابل معامله در بورس مختلفی سرمایه‌گذاری کند به طوری که هریک از آن‌ها تاریخ سررسید متفاوتی داشته باشد.

از آنجا ناشر اوراق قرضه قابل بازخرید می تواند این اوراق را قبل از سررسید بازخرید کند، استفاده از این اوراق برای تشکیل سبد اوراق قرضه نردبانی مناسب نیست.

شناخت اوراق قرضه نردبانی

در سبد اوراق قرضه نردبانی، تاریخ سررسید اوراق قرضه به طور مساوی چندین ماه یا چند سال با یکدیگر فاصله دارد تا با سررسید اوراق عواید در فواصل زمانی منظم، مجدداً سرمایه گذاری شود.

هر چه سرمایه گذار به نقدینگی بیشتری نیاز داشته باشد، سررسید اوراق قرضه آنها باید به یکدیگر نزدیکتر باشد.

مزایای اوراق قرضه نردبانی

سرمایه گذارانی که اوراق قرضه را خریداری می‌کنند معمولاً این اوراق را به عنوان روش محافظه‌کارانه‌ای برای کسب درآمد خریداری می‌کنند. با این حال، سرمایه گذارانی که به دنبال بازدهی بالاتر اما بدون کاهش کیفیت اعتبار اوراق قرضه هستند معمولاً بایستی اوراق قرضه با سررسید طولانی تری را خریداری کنند. انجام این کار سرمایه گذار را در معرض سه نوع ریسک قرار می دهد: ریسک نرخ بهره، ریسک اعتباری و ریسک نقدینگی.

هنگامی که نرخ بهره افزایش می یابد، قیمت اوراق قرضه عکس العمل نشان می دهد. این امر به ویژه در صورتی که تاریخ سررسید اوراق قرضه طولانی تر باشد صادق است. اوراق قرضه ای که در 10 سال سررسید می شود، نسبت به اوراقی که در 30 سال سررسید می شود، نوسان قیمت کمتری دارد. اگر سرمایه گذار قبل از سررسید اوراق به مقداری وجوه نیاز داشته باشد، افزایش نرخ بهره باعث کاهش قیمت اوراق در بازار آزاد می شود. هنگامی که نرخ بهره افزایش می یابد، تقاضا برای اوراق قرضه‌ای که بهره کمتر دارند کاهش می یابد. این باعث می شود که اوراق قدرت نقدشوندگی کمتری داشته باشد زیرا خریداران اوراق می توانند اوراق قرضه‌ای با سررسید مشابهی که سود بالاتر پرداخت می‌کنند خریداری کنند. در این حالت تنها راه دستیابی به قیمت مطلوب تر این است که منتظر کاهش نرخ بهره باشید که باعث افزایش مجدد قیمت اوراق می‌شود.

خرید حجم بزرگی از یک اوراق قرضه واحد نیز ممکن است سرمایه گذار را در معرض ریسک اعتباری قرار دهد.

همانند تشکیل سبد سهام تنها با سهام یک شرکت، قیمت اوراق قرضه نیز به اعتبار شرکت یا موسسه اصلی آن بستگی دارد. اگر رویدادی کیفیت اعتباری اوراق قرضه را کاهش دهد، بلافاصله تاثیر منفی بر قیمت این اوراق خواهد داشت.

به عنوان مثال، اوراق قرضه پورتوریکو زمانی محبوبیت زیادی پیدا کرده بود، اما زمانی که این استان دچار مشکلات مالی شد، قیمت اوراق آن بلافاصله کاهش یافت.

استفاده از اوراق قرضه نردبانی این مشکل را برطرف می‌کند. از آنجا که در این سبدها چندین اوراق با سررسید متوالی وجود دارد، اوراق قرضه دائما به سررسید خود می‌رسند و عواید حاصل از آن‌ها در شرایط فعلی نرخ بهره مجددا سرمایه گذاری می‌شوند.

اگر سرمایه گذار نیاز به نقدینگی داشته باشد، فروش اوراق قرضه با سررسید کوتاه تر مطلوب ترین قیمت را ارائه می دهد. از آنجا که اوراق قرضه مختلفی در این سبد وجود دارد، ریسک اعتباری در میان کل سبد اوراق قرضه توزیع و به خوبی تقسیم می‌شود. اگر کیفیت اعتبار یکی از اوراق بهادار کاهش پیدا کند، تنها بخشی از کل سبد نردبانی اوراق قرضه تحت تأثیر قرار خواهد گرفت.

مهم

به طور کلی، باید حداقل 10 «پله» در نردبان شما وجود داشته باشد. در صورت ثابت بودن سایر شرایط، هر چه پله های نردبان بیشتر باشد، توزیع ریسک بهتر و نقدینگی و ثبات بازدهی بالاتر خواهد بود.

نمونه ای از اوراق قرضه نردبانی

در اینجا نمونه ای از سبد نردبانی اوراق قرضه ساده که سرمایه گذاران خرد می توانند تشکیل دهند ارائه می‌کنیم.

به منظور تشکیل سبد نردبانی اوراق قرضه 10 ساله خزانه داری، سرمایه گذار صرفا 10 صندوق‌های قابل معامله در بورس زیر را به مقادیر مساوی خریداری می کند:

صندوق قابل معامله در بورس خزانه داری iShares iBonds با سررسید دسامبر 2021 (IBTA)

صندوق قابل معامله در بورس خزانه داری iShares iBonds با سررسید دسامبر 2022 (IBTB)

صندوق قابل معامله در بورس خزانه داری iShares iBonds با سررسید دسامبر 2023 (IBTD)

صندوق قابل معامله در بورس خزانه داری iShares iBonds با سررسید دسامبر 2024 (IBTE)

صندوق قابل معامله در بورس خزانه داری iShares iBonds با سررسید دسامبر 2025 (IBTF)

صندوق قابل معامله در بورس خزانه داری iShares iBonds با سررسید دسامبر 2026 (IBTG)

صندوق قابل معامله در بورس خزانه داری iShares iBonds با سررسید دسامبر 2027 (IBTH)

صندوق قابل معامله در بورس خزانه داری iShares iBonds با سررسید دسامبر 2028 (IBTI)

صندوق قابل معامله در بورس خزانه داری iShares iBonds با سررسید دسامبر 2029 (IBTJ)

صندوق قابل معامله در بورس خزانه داری iShares iBonds با سررسید دسامبر 2030 (IBTK)

سؤالات متداول اوراق قرضه نردبانی

آیا برای ساخت سبد نردبانی اوراق قرضه بایستی از اوراق قرضه قابل بازخرید استفاده کرد؟

خیر. از آنجا که صادرکننده اوراق قرضه قابل بازخرید می‌تواند این اوراق را قبل از سررسید بازخرید کند، استفاده از این اوراق برای تشکیل سبدهای نردبانی اوراق قرضه مطلوب نیست.

چگونه می‌توان سبد نردبانی از اوراق قرضه قابل معامله در بورس تشکیل داد؟

به منظور تشکیل سبد نردبانی اوراق قرضه  قابل معامله در بورس، سرمایه گذاران صرفا بایستی مقدار مساوی از سرمایه‌ی خود را در تعدادی از صندوق‌های مختلف قابل معامله در بورس سرمایه‌گذاری کنند به طوری که هریک از آن‌ها سررسید متفاوتی داشته باشد.

به عنوان مثال، برای ایجاد یک سبد نردبانی اوراق قرضه شرکتی 10 ساله، سرمایه گذار می تواند  صندوق‌های قابل معامله در بورس زیر را به مقدار مساوی خریداری کند:

صندوق قابل معامله در بورس اوراق قرضه شرکتی Invesco BulletShares 2021  (BSCL)

صندوق قابل معامله در بورس اوراق قرضه شرکتی Invesco BulletShares 2022 (BSCM)

صندوق قابل معامله در بورس اوراق قرضه شرکتی Invesco BulletShares 2023 (BSCN)

صندوق قابل معامله در بورس اوراق قرضه شرکتی Invesco BulletShares 2024 (BSCO)

صندوق قابل معامله در بورس اوراق قرضه شرکتی Invesco BulletShares 2025  (BSCP)

صندوق قابل معامله در بورس اوراق قرضه شرکتی Invesco BulletShares 2026 (BSJQ)

صندوق قابل معامله در بورس اوراق قرضه شرکتی Invesco BulletShares 2027 (BSJR)

صندوق قابل معامله در بورس اوراق قرضه شرکتی Invesco BulletShares 2028 (BSJS)

صندوق قابل معامله در بورس اوراق قرضه شرکتی Invesco BulletShares 2029 (BSCT)

صندوق قابل معامله در بورس اوراق قرضه شرکتی Invesco BulletShares 2030 (BSCU)

چه جایگزینی برای سبد نردبانی اوراق قرضه وجود دارد؟

به جای ایجاد سبد نردبانی اوراق قرضه، سرمایه گذار می تواند صندوق قابل معامله در بورسی را خریداری کند که سبد متنوعی از اوراق قرضه با مدت زمان های مختلف دارد.

صندوق‌های قابل معامله در بورس محبوب تمام مدت عبارتند از اوراق قرضه کل ایالات متحده (ASG)iShares Core، صندوق قابل معامله در بورس Vanguard Total Bond Market (BND)، صندوق قابل معامله در بورس اوراق قرضه Vanguard Total International Bond (BNDX) و صندوق قابل معامله در بورسiShares TIPS Bond .