مظنه اوراق قرضه چیست و انواع آن کدام اند؟

به‌عنوان‌مثال، اگر اوراق قرضه شرکتی با قیمت 99 عرضه شود، به این معنی است که با 99 درصد ارزش اسمی معامله می‌شود. در این صورت هزینه خرید هر اوراق قرضه 990 دلار خواهد بود.

نکات کلیدی

مظنه اوراق قرضه به آخرین قیمتی که اوراق قرضه در آن معامله می‌شود اشاره دارد.

مظنه اوراق قرضه به ‌صورت درصدی از ارزش اسمی (ارزش ظاهری) بیان و به مقیاس نقطه‌ای تبدیل می‌شود.

ارزش اسمی به طور عادی در رقم 100 تعیین می‌شود که نشان‌دهنده 100٪ ارزش اسمی 1000 دلاری اوراق قرضه است.

مظنه اوراق قرضه ممکن است به ‌صورت کسری نیز بیان شود.

کاربرد مظنه‌ی اوراق قرضه

مظنه قیمت اوراق قرضه به صورت درصدی از ارزش اسمی اوراق قرضه نشان داده و در ادامه به یک مقدار عددی تبدیل می‌شود، سپس این رقم در 10 ضرب می‌شود تا هزینه هر اوراق قرضه مشخص شود. مظنه اوراق قرضه را می‌توان به ‌صورت کسری نیز بیان کرد.

به‌عنوان‌مثال، مظنه اوراق قرضه شرکتی در واحدهای 1.8 بیان می‌شوند، درحالی‌که مظنه اسناد دولتی، اسکناس‌ها و اوراق قرضه در واحدهای 1.32 تعیین می‌شوند؛ بنابراین، مظنه‌ای معادل 1.4 99 برای اوراق قرضه نشان‌دهنده 99.25 درصد ارزش اسمی است. با تبدیل درصد به 99.25 و ضرب آن در 10  هزینه‌ای معادل 992.5 دلار را برای هر اوراق قرضه به دست می‌دهد. مظنه اوراق قرضه علاوه براینکه به‌صورت درصدی از ارزش اسمی بیان می‌شود، ممکن است برحسب بازده تا سررسید (YTM) نیز نشان داده شود.

مهم

محاسبه قیمت و مظنه اوراق قرضه در مقایسه با سایر انواع سرمایه‌گذاری‌ها به نسبت ساده است.

انواع مظنه اوراق قرضه

مظنه کامل اوراق قرضه علاوه بر آخرین قیمتی که معامله در آن انجام شده است قیمت‌های پیشنهادی و درخواستی را نیز شامل می‌شود که به همان روش مظنه آخرین معامله محاسبه می‌شود. قیمت پیشنهادی بالاترین سطح قیمتی است که خریداران حاضر به پرداخت آن برای اوراق قرضه در زمان مظنه دادن هستند. برای فروشندگان اوراق قرضه که به دنبال انجام سریع معاملات هستند، قیمت پیشنهادی قیمت احتمالی معامله خواهد بود. قیمت درخواستی پایین‌ترین سطح قیمت اوراق قرضه‌ای است که قرار است در زمان اعلام مظنه به فروش برسند.

تفاوت بین قیمت‌های پیشنهادی و درخواستی به‌عنوان «مابه‌تفاوت» شناخته می‌شود. در یک مظنه کامل، معمولا مابه تفاوت قیمت پیشنهادی و درخواستی اوراق قرضه با قدرت نقدشوندگی بالا مانند اوراق قرضه خزانه در حدود چند سنت است. ازسوی دیگر، مابه‌تفاوت اوراق قرضه شرکتی با قدرت نقدشوندگی پایین‌تر ممکن است از 1 دلار بیشتر شود. به‌عنوان مثال، در مظنه کامل اوراق قرضه شرکتی فاقد قدرت نقدشوندگی ممکن است قیمت آخرین معامله 98 دلار، قیمت پیشنهادی 97 دلار و قیمت درخواستی 99 دلار نشان داده شود.

مظنه‌ی اوراق قرضه را نیز می‌توان به‌جای قیمت انجام معاملات بر حسب بازده اوراق تا سررسید بیان کرد که این روش معمولا برای استفاده از مظنه به عنوان نقطه مرجع استفاده کرد. به‌عنوان‌مثال، رسانه‌های مالی اغلب مظنه اوراق قرضه 10 ساله خزانه‌داری را برحسب YTM آن‌ها اعلام می‌کنند تا به سرمایه‌گذاران نقطه مرجعی برای نوسانات قیمت اوراق ارائه دهند.