نرخ بهره بالاتر به نقطه اشتراک اعضای فدرال رزرو تبدیل شد

اقتصادجهان – دانیال رحیمی؛ شاخص قیمت مصرف‌کننده آمریکا در اکتبر ۰٫۴ درصد نسبت به ماه قبل افزایش یافت درحالی که اقتصاددانان رشد ۰٫۳ درصدی را پیش‌بینی کرده بودند. تورم هسته نیز به جای ۰٫۲ درصد مورد انتظار، ۰٫۳ درصد ثبت شد.

رشد ماهانه شاخص کل از ۰٫۶ درصد سپتامبر کمتر شده، ولی برای فدرال رزرو پایداری تورم هسته خبر مهم‌تری است: نرخ تعدیل شده آن در سه ماه منتهی به اکتبر به حدود ۳٫۷ درصد رسیده، در حالی که این رقم برای سه ماه منتهی به ژوئیه حدود ۱٫۶ درصد بود.

والر: حمایت صریح از افزایش نرخ بهره

کریستوفر والر، عضو هیئت‌مدیره فدرال رزرو، پیش از انتشار داده‌ها گفته بود حتی اگر تورم اکتبر بهتر شود، از افزایش ۰٫۲۵ واحد درصدی نرخ بهره در دسامبر حمایت می‌کند. او شرط حرکت بزرگ‌تر را هم روشن کرد: اگر تورم هسته ماهانه بار دیگر به حدود ۰٫۳ درصد یا بالاتر برسد، کمیته باید افزایش ۰٫۵ واحد درصدی را بررسی کند. چند ساعت بعد، گزارش تورم دقیقاً همین عدد را نشان داد.

نگرانی والر به یک جهش کوتاه‌مدت قیمت نفت محدود نیست. به گفته او، افزایش قیمت‌ها در کالا‌های تورم هسته و خدماتی که ارتباط مستقیمی با مسکن ندارند، گسترده‌تر شده است. او همچنین هشدار داد که کاهش اخیر بهای نفت خام ممکن است به‌سرعت هزینه گازوئیل و حمل‌ونقل را پایین نیاورد؛ محدودیت ظرفیت پالایش می‌تواند بخشی از فشار انرژی را ماندگار کند. والر در چنین وضعی افزایش تنها ۰٫۲۵ واحد درصدی را خطری برای اعتبار فدرال رزرو در مهار تورم می‌بیند.

لوگان: دو پله افزایش لازم است

لوری لوگان، رئیس فدرال رزرو دالاس، پس از انتشار گزارش تورم از زاویه دیگری به همین مسئله پرداخت. به ارزیابی او، نرخ بهره فعلی هنوز دست‌کم ۰٫۵ واحد درصد پایین‌تر از سطحی است که بتواند فشار انقباضی ملایمی بر اقتصاد وارد کند. لوگان دست‌کم دو افزایش ۰٫۲۵ واحد درصدی دیگر را لازم می‌داند و گفته ممکن است فدرال رزرو در زمستان سریع‌تر از پاییز پیش برود. از نظر او، تصمیم اکتبر برای ثابت نگه‌داشتن نرخ، فرصتی برای سازگاری بازار‌ها با شرایط بود؛ مقصد سیاست پولی را عوض نکرد.

استدلال لوگان از آن جهت اهمیت دارد که فشار قیمت‌ها را فقط پیامد جنگ و گرانی انرژی نمی‌داند. او به رشد قیمت خدماتی اشاره کرده که کمتر از نفت، تعرفه‌ها یا تقاضا برای تراشه تأثیر می‌پذیرند. اگر چنین افزایش‌هایی ادامه پیدا کند، فدرال رزرو دشوارتر می‌تواند منتظر فروکش‌کردن شوک‌های بیرونی بماند.

بااین‌حال، سخت‌گیری بیشتر برای همه اعضا به معنای یک گام نیم‌درصدی در دسامبر نیست. آنا پالسن، رئیس فدرال رزرو فیلادلفیا، افزایش تدریجی نرخ بهره را ترجیح می‌دهد تا خانوارها، شرکت‌ها و بانک‌ها فرصت تطبیق داشته باشند. او حرکت سریع‌تر را به افزایش انتظارات تورمی، فشار دستمزد‌ها یا تشدید تورم زیربنایی مشروط کرده و گفته فعلاً نشانه روشنی از این وضعیت نمی‌بیند. اختلاف بر سر سرعت است؛ پالسن هم معتقد است نرخ بهره باید باز هم افزایش یابد.

بازار اوراق به خبر سه‌شنبه واکنش نشان داد: بازده اوراق دوساله خزانه‌داری آمریکا، که به انتظارات نرخ بهره حساس است، حدود ۱۸ واحد پایه بالا رفت و به ۴٫۷۲۵ درصد رسید. اکنون پرسش نشست ۸ و ۹ دسامبر این است که فدرال رزرو برای پاسخ به تورم، یک افزایش بزرگ‌تر را انتخاب می‌کند یا با گام‌های ۰٫۲۵ واحد درصدی در نشست‌های پیاپی پیش می‌رود.

پس از اظهارات انقباضی اعضای فدرال رزرو و انتشار گزارش تورم، سناریوی تثبیت نرخ بهره در دسامبر از انتظارات بازار کنار رفت. معامله‌گران اکنون با احتمال ۸۶٫۸ درصد افزایش ۰٫۲۵ واحد درصدی و با احتمال ۱۳٫۲ درصد افزایش ۰٫۵ واحد درصدی نرخ بهره را پیش‌بینی می‌کنند.