سرنوشت کریپتو و طلا در سایه انتخابات آمریکا | پیروزی دموکرات‌ها چه تغییری در بازار‌ها ایجاد می‌کند؟

اقتصادجهان - دانیال رحیمی؛ انتخابات میان‌دوره‌ای آمریکا امروز برگزار می‌شود و نتیجه آن می‌تواند از طریق تغییر در سیاست‌های بودجه‌ای، قانون‌گذاری و نظارت بر فعالیت شرکت‌ها، بر بازار‌های جهانی تأثیر بگذارد.

مسئله اصلی این انتخابات برای بازارها، تغییر توانایی ترامپ و حزب جمهوری‌خواه در اجرای سیاست‌های اقتصادی و نظامی طی دو سال باقی‌مانده از ریاست‌جمهوری اوست.

اگر دموکرات‌ها اکثریت یک یا هر دو مجلس کنگره را به دست آورند، می‌توانند در تصویب بودجه، تأمین مالی جنگ، نظارت بر شرکت‌های فناوری و قانون‌گذاری رمزارز‌ها نقش پررنگ‌تری داشته باشند. با این حال، بخش بزرگی از اختیارات مربوط به تعرفه‌های تجاری، مقررات اجرایی و سیاست خارجی همچنان در اختیار کاخ سفید باقی خواهد ماند.

برآورد‌های پیش از انتخابات از پیشتازی دموکرات‌ها در رقابت مجلس نمایندگان حکایت دارند، اما وضعیت سنا همچنان نامشخص است. در چنین شرایطی، سرمایه‌گذاران بیش از تغییر نام حزب حاکم بر کنگره، پیامد‌های اقتصادی احتمالی ترکیب جدید قدرت در واشنگتن را ارزیابی می‌کنند.

بدهی آمریکا در مرکز توجه

یکی از مهم‌ترین پیامد‌های انتخابات برای بازار‌های مالی، تغییر احتمالی سیاست‌های بودجه‌ای آمریکاست. طبق برآورد دفتر بودجه کنگره، کسری بودجه دولت فدرال در سال مالی ۲۰۲۶ به حدود دو تریلیون دلار رسیده است.

اگر جمهوری‌خواهان کنترل کنگره را حفظ کنند، دولت ترامپ برای پیشبرد کاهش مالیات و افزایش مخارج دفاعی با موانع سیاسی کمتری روبه‌رو خواهد بود. اجرای این سیاست‌ها در صورت افزایش کسری بودجه، می‌تواند نیاز دولت به استقراض را بیشتر کند و فشار صعودی بر بازده اوراق خزانه وارد کند.

در مقابل، پیروزی دموکرات‌ها می‌تواند تصویب برنامه‌های مالی جدید ترامپ را دشوارتر کند. با این حال، اختلاف دو حزب بر سر هزینه‌های دولت و سقف بدهی ممکن است خطر بن‌بست بودجه‌ای در سال ۲۰۲۷ را افزایش دهد.

از نظر بازار اوراق، مسئله تعیین‌کننده این است که ترکیب جدید کنگره چه تغییری در حجم استقراض دولت ایجاد خواهد کرد.

اگرچه دموکرات‌ها ممکن است در برابر برنامه‌های اقتصادی ترامپ و افزایش مخارج پیشنهادی دولت او مقاومت کنند، اما سیاست‌های بودجه‌ای خود این حزب نیز می‌تواند به افزایش هزینه‌های دولت منجر شود.

دموکرات‌ها از گسترش پوشش بیمه‌های درمانی و افزایش مخارج برنامه‌های حمایتی حمایت می‌کنند؛ سیاست‌هایی که در صورت تأمین نشدن منابع مالی آنها از طریق افزایش درآمد‌های دولت، می‌توانند کسری بودجه و بدهی عمومی آمریکا را افزایش دهند و فشار صعودی بر بازده اوراق خزانه وارد کنند.

تعرفه و تورم در آمریکا

سیاست تعرفه‌ای یکی دیگر از موضوعات مورد توجه بازارهاست. دموکرات‌ها با بخشی از تعرفه‌های تجاری ترامپ مخالف‌اند و در صورت کسب اکثریت کنگره می‌توانند برای محدودکردن اختیارات تجاری دولت تلاش کنند.

اما لغو تعرفه‌ها به‌سادگی امکان‌پذیر نیست. ترامپ همچنان می‌تواند از اختیارات قانونی و اجرایی خود برای اعمال برخی محدودیت‌های تجاری استفاده کند و مصوبات مخالف سیاست‌هایش را نیز وتو کند.

کاهش تعرفه‌ها می‌تواند هزینه واردات مواد اولیه و کالا‌های مصرفی را پایین بیاورد و بخشی از فشار تورمی را کاهش دهد. در مقابل، تداوم یا افزایش تعرفه‌ها ممکن است هزینه تولید شرکت‌ها را بالا ببرد و روند کاهش تورم را دشوارتر کند.

نرخ بهره فدرال‌رزرو

این مسئله به سیاست پولی نیز ارتباط پیدا می‌کند. بانک مرکزی آمریکا استقلال قانونی کافی برای تحقق دو هدف حداکثر اشتغال و کنترل تورم را دارد، اما سیاست‌گذاران می‌توانند با تغییر قوانین، تعرفه‌ها و سیاست‌های بودجه‌ای، بر شرایط اقتصادی و در نتیجه مسیر تصمیمات فدرال‌رزرو برای تحقق مأموریتش تأثیر بگذارند.

 تصمیم‌گیری درباره نرخ بهره مستقیماً در اختیار مقامات سیاسی نیست، اما تغییرات تورم و رشد اقتصادی ناشی از سیاست‌های دولت می‌تواند بر تصمیمات آینده بانک مرکزی تأثیر بگذارد؛ بنابراین تأثیر انتخابات بر نرخ بهره، بیش از آنکه مستقیم باشد، به مسیر تورم، مخارج دولت و وضعیت اشتغال وابسته خواهد بود.

نگرانی شرکت‌های فناوری از تغییر کنگره

در بازار سهام، شرکت‌های فناوری و فعالان حوزه هوش مصنوعی بیش از بسیاری از صنایع دیگر در معرض تغییرات احتمالی قانون‌گذاری قرار دارند.

اگر دموکرات‌ها کنترل کنگره را به دست آورند، احتمال افزایش نظارت بر شرکت‌های بزرگ فناوری، هزینه‌های توسعه مراکز داده و مصرف انرژی زیرساخت‌های هوش مصنوعی وجود دارد. چنین اقداماتی می‌تواند هزینه اجرای پروژه‌ها را افزایش دهد و بر ارزش‌گذاری سهام شرکت‌های مرتبط تأثیر بگذارد.

در مقابل، ادامه کنترل جمهوری‌خواهان می‌تواند به حفظ سیاست‌های مقررات‌زدایی و تسهیل توسعه زیرساخت‌های فناوری کمک کند.

البته رویکرد دموکرات‌ها برای تمام بخش‌های بازار سهام یکسان نیست. شرکت‌های فعال در انرژی پاک، ساخت‌وساز مسکن و برخی حوزه‌های خدمات درمانی ممکن است از افزایش قدرت دموکرات‌ها در کنگره منتفع شوند؛ در حالی که شرکت‌های بزرگ فناوری، پیمانکاران دفاعی و مؤسسات مالی احتمالاً با نظارت بیشتری روبه‌رو خواهند شد.

با این حال، برای سهام شرکت‌های هوش مصنوعی، مسئله بازده اقتصادی سرمایه‌گذاری‌های گسترده در مراکز داده و تجهیزات همچنان اهمیت بیشتری دارد. تغییر ترکیب کنگره می‌تواند بر هزینه‌ها و مقررات اثر بگذارد، اما سودآوری این سرمایه‌گذاری‌ها به عملکرد واقعی شرکت‌ها وابسته است.

رمزارزها؛ سرنوشت کریپتو چه می‌شود؟

صنعت رمزارز‌ها طی دوره دوم ریاست‌جمهوری ترامپ از رویکرد حمایت‌کننده‌تری در واشنگتن برخوردار بوده است. دولت جمهوری‌خواه از توسعه بازار دارایی‌های دیجیتال و ایجاد چارچوب قانونی برای فعالیت شرکت‌های این صنعت حمایت کرده است.

با این حال، تلاش برای تصویب قانون CLARITY که هدف آن شفاف‌سازی مقررات بازار رمزارزهاست، در سپتامبر نتوانست حمایت لازم را در سنا به دست آورد و دموکرات‌ها ازمخالفان سرسخت این طرح بودند.

اگر دموکرات‌ها اکثریت کنگره را کسب کنند، احتمال افزایش نظارت بر صرافی‌ها، شرکت‌های رمزارزی و تأخیر در تصویب قوانین جدید وجود دارد. ادامه کنترل جمهوری‌خواهان می‌تواند شرایط سیاسی مساعدتری برای پیگیری مقررات مورد حمایت صنعت فراهم کند. البته بخشی از نمایندگان دموکرات نیز از توسعه این صنعت حمایت می‌کنند؛ و شاید حتی بخش زیادی از مخالفت دموکرات‌ها مربوط به جنگ جزبی باشد و الزاما نظر شخصی نباشد.

نفت؛ آیا دموکرات‌ها می‌توانند جنگ ایران را متوقف کنند؟

مهم‌ترین ارتباط انتخابات آمریکا با بازار نفت به آینده جنگ ایران بازمی‌گردد. افزایش قدرت دموکرات‌ها در کنگره می‌تواند فشار سیاسی و بودجه‌ای بر دولت ترامپ برای محدودکردن عملیات نظامی را بیشتر کند.

دموکرات‌ها می‌توانند درباره هزینه‌های جنگ تحقیق کنند، تصویب بودجه‌های جدید نظامی را مشروط کنند یا از دولت بخواهند برای ادامه عملیات مجوز کنگره را دریافت کند.

با این حال، حتی تصاحب هر دو مجلس نیز به معنای توقف فوری جنگ نخواهد بود؛ زیرا رئیس‌جمهور همچنان از اختیارات اجرایی برخوردار است و می‌تواند برخی مصوبات کنگره را وتو کند.

اگر افزایش فشار سیاسی به توافق و کاهش درگیری‌ها منجر شود، بازگشت تدریجی عرضه نفت و کاهش خطر اختلال در تنگه هرمز می‌تواند بخشی از صرف ریسک ژئوپلیتیک قیمت نفت را کاهش دهد.

در صورت ادامه کنترل جمهوری‌خواهان، دولت ترامپ برای پیگیری سیاست نظامی خود با محدودیت کنگره‌ای کمتری مواجه خواهد بود. با این حال، ادامه یا پایان جنگ همچنان به تصمیم کاخ سفید، تحولات میدانی و روند مذاکرات وابسته است.

پایان جنگ به نفع اونس جهانی است؟

بازار اونس طلا نیز ممکن است از دو مسیر متفاوت اثر خواهد گرفت: تغییر ریسک ژئوپلیتیک و تغییر انتظارات نرخ بهره.

اگر افزایش فشار کنگره به کاهش تنش‌های نظامی منجر شود، تقاضای طلا به‌عنوان دارایی امن ممکن است تضعیف شود. اما کاهش قیمت نفت و تعدیل فشار‌های تورمی می‌تواند انتظارات سیاست پولی را تغییر دهد و از مسیر کاهش فشار از سمت فد به قیمت طلا کمک کند.

در مقابل، تداوم جنگ و افزایش تورم انرژی و احتمال حفظ نرخ بهره در سطوح بالا ممکن است بخشی از این حمایت را خنثی کند؛ بنابراین واکنش اونس جهانی به نتیجه انتخابات صرفاً به پیروزی یک حزب وابسته نیست. برای ارزیابی مسیر طلا باید تغییرات قیمت نفت، ارزش دلار، بازده واقعی اوراق خزانه و انتظارات فدرال‌رزرو را هم‌زمان بررسی کرد.

اگر بحران بدهی یا نگرانی‌های مالی جهانی رخ دهد که از آمریکا سرچشمه گرفته‌باشد نیز می‌تواند محرک قیمت طلای جهانی باشد.

بازار‌ها از نتیجه انتخابات چه انتظاری دارند؟

انتخابات میان‌دوره‌ای آمریکا به‌تنهایی مسیر بازار‌های جهانی را تعیین نخواهد کرد. بسیاری از سیاست‌های اقتصادی ترامپ بدون تصویب قوانین جدید نیز قابلیت ادامه دارند و تغییر اکثریت کنگره بیشتر بر توانایی دولت برای اجرای برنامه‌های تازه تأثیر می‌گذارد.

در کوتاه‌مدت، واکنش بازار‌ها به میزان تفاوت نتیجه انتخابات با انتظارات قبلی سرمایه‌گذاران وابسته خواهد بود. در افق بلندمدت‌تر، تصمیمات بودجه‌ای، سیاست‌های تجاری و قانون‌گذاری بر هزینه سرمایه و سودآوری شرکت‌ها اثر خواهند گذاشت.

برای بازار نفت و طلا، آینده جنگ ایران و نتیجه مذاکرات همچنان متغیر مهمی است؛ همان‌طور که برای سهام آمریکا، سودآوری شرکت‌های فناوری و برای اوراق خزانه، کسری بودجه و انتظارات نرخ بهره اهمیت تعیین‌کننده‌ای دارند