آنتروپیک در آستانه عرضه عمومی | رؤیای ۲ تریلیون دلاری با هزینه‌های سرسام‌آور

گروه فناوری؛ بر اساس دفترچه عرضه اولیه سهام که رویترز به آن دست یافته، آنتروپیک ممکن است در این عرضه با ارزشی بیش از ۲ تریلیون دلار وارد بازار سهام شود؛ رقمی بیش از دو برابر ارزش‌گذاری برآوردی ۹۶۵ میلیارد دلاری شرکت در ماه مه. این عرضه می‌تواند نقطه عطفی برای بازار هوش مصنوعی باشد و معیار جدیدی برای ارزش‌گذاری شرکت‌های بزرگ این حوزه، از جمله رقیب اصلی آنتروپیک یعنی OpenAI، ایجاد کند.

آنتروپیک تنها پنج سال پس از تأسیس به چنین مقیاسی رسیده است. این شرکت که توسط پژوهشگرانی جداشده از OpenAI تأسیس شد، نخستین مدل زبانی بزرگ خود را در مارس ۲۰۲۳ عرضه کرد و از آن زمان به یکی از رقبای اصلی OpenAI تبدیل شده است.

درآمد ۴.۶ میلیارد دلاری در برابر زیان ۴۲ میلیارد دلاری

آنتروپیک در سال ۲۰۲۵ تقریباً ۴.۶ میلیارد دلار درآمد داشت که نسبت به سال قبل حدود ۱۲ برابر افزایش یافته است. با این حال، زیان عملیاتی شرکت به ۸.۰۶ میلیارد دلار رسید؛ در حالی که این رقم در سال ۲۰۲۴ حدود ۲.۹۸ میلیارد دلار بود.

زیان خالص نزدیک به ۴۲ میلیارد دلار نیز شامل حدود ۳۴ میلیارد دلار هزینه حسابداری بود. این هزینه به افزایش ارزش برآوردی برخی ابزار‌های تأمین مالی مربوط می‌شد که ممکن است در آینده به سهام آنتروپیک تبدیل شوند و لزوماً به معنای خروج ۳۴ میلیارد دلار نقدینگی از عملیات شرکت نیست.

در پایان سال ۲۰۲۵، آنتروپیک ۲۰.۲۸ میلیارد دلار وجه نقد، معادل‌های نقدی و سرمایه‌گذاری‌های کوتاه‌مدت در اختیار داشت.

هزینه زیرساخت هوش مصنوعی سه برابر شد

بخش بزرگی از هزینه‌های آنتروپیک به محاسبات و زیرساخت اختصاص دارد. این شرکت در سال گذشته ۷.۳۳ میلیارد دلار برای توان پردازشی و زیرساخت هزینه کرد؛ رقمی که تقریباً سه برابر سال ۲۰۲۴ بود. این هزینه‌ها بیش از نیمی از ۱۲.۶۵ میلیارد دلار هزینه عملیاتی کل شرکت را تشکیل می‌داد.

آنتروپیک همچنین در سال‌های آینده متعهد شده حدود ۵۱۸ میلیارد دلار برای خدمات ابری، محاسبات و زیرساخت هزینه کند؛ تعهدی که نشان می‌دهد رقابت برای توسعه مدل‌های قدرتمندتر هوش مصنوعی به سرمایه‌گذاری عظیمی در مراکز داده و توان پردازشی نیاز دارد.

با این حال، شرکت در پرونده IPO هشدار داده است که نزدیک به یک‌چهارم درآمدش در سال گذشته از تنها دو مشتری به دست آمده و بسیاری از مشتریان بزرگ آن قرارداد‌های بلندمدت ندارند؛ بنابراین ممکن است هزینه‌های خود را کاهش دهند یا به‌طور کامل متوقف کنند.

رقابت تریلیون‌دلاری با OpenAI

رقیب اصلی آنتروپیک همچنان OpenAI است و دو شرکت برای جذب مشتریان سازمانی، نیروی متخصص و نفوذ در واشنگتن با یکدیگر رقابت می‌کنند. OpenAI نیز در ژوئن به‌صورت محرمانه برای عرضه اولیه سهام اقدام کرده و طبق گزارش‌های رسانه‌ای ممکن است در اوایل سال ۲۰۲۷ وارد بازار سهام شود.

در کنار OpenAI، آنتروپیک با xAI، گوگل و متا نیز برای توسعه زیرساخت و مدل‌های هوش مصنوعی رقابت می‌کند. آمازون و گوگل از شرکای استراتژیک اولیه آنتروپیک بوده‌اند و میلیارد‌ها دلار در این شرکت سرمایه‌گذاری کرده‌اند؛ ضمن آنکه زیرساخت ابری مورد نیاز برای آموزش و اجرای مدل‌های Claude را نیز فراهم می‌کنند. در همین حال، آنتروپیک با کاخ سفید بر سر نحوه استفاده از ابزارهایش اختلاف داشته است؛ اختلافی که در نهایت به قرار گرفتن موقت این شرکت در فهرست محدودیت‌های پنتاگون منجر شد، هرچند یک قاضی آمریکایی در ماه اوت اجرای این اقدام را متوقف کرد.

نگرانی درباره هزینه پنهان رشد هوش مصنوعی

پرونده IPO آنتروپیک تنها درباره رشد مالی نیست. این شرکت در تحقیقات داخلی خود نیز با نمونه‌هایی از رفتار‌های غیرمنتظره و بالقوه خطرناک مدل‌های هوش مصنوعی مواجه شده است؛ از جمله خرابکاری در کد، کمک به تقلب و دستکاری اطلاعات در آزمایش‌های کنترل‌شده.

داریو آمودی، مدیرعامل آنتروپیک، پیش‌تر خواستار کاهش سرعت عرضه قابلیت‌های جدید هوش مصنوعی شده بود. با این حال، آنتروپیک هفته گذشته مدل Opus ۵.۵ را برای رقابت با OpenAI و مدل جدید GPT-۶ Astra عرضه کرد.

رویترز گزارش داده است که عرضه عمومی سهام آنتروپیک احتمالاً به بعد از انتخابات میان‌دوره‌ای آمریکا در نوامبر موکول خواهد شد. این عرضه می‌تواند سرمایه‌گذاران عمومی را مستقیماً وارد رقابت هوش مصنوعی کند؛ رقابتی که تاکنون عمدتاً با سرمایه شرکت‌های سرمایه‌گذاری خطرپذیر، صندوق‌های ثروت ملی و شرکت‌های بزرگ فناوری تأمین شده است.