بورس برنده هفته شد| کدام بازارها عقب نشستند؟

گروه اقتصادی – مهدی صفائی: در هفته‌ای که گذشت (حد فاصل ۷ الی ۱۴ مرداد ماه ۱۴۰۵)، متغیر‌های سیاسی تغییرات زیادی داشتند. در سه روز ابتدایی بازه مورد بررسی، احتمال حمله مجدد آمریکا به ایران و زیرساخت‌هایش افزایش یافته بود. همین احتمال باعث تغییرات منفی دارایی‌هایی شد که نسبت به جنگ و تورم انتظاری واکنش شدیدتری داشتند. برای نمونه فلزات گران‌بها در سه روز ابتدایی بیشترین تاثیرپذیری از اتفاقات سیاسی را ثبت کردند، اما به محض انتشار اخبار مربوط به مذاکره وتوافق، مجددا بازار‌ها با واکنش مثبت مواجه شدند.

در این میان اظهارنظر‌ها و کنش و واکنش‌های مختلفی نیز در خاورمیانه رخ داد که بر نوسان قیمت دارایی‌ها بی تاثیر نبود. به عنوان مثال پس از شدت گرفتن درگیری میان یمن و عربستان، اونس جهانی طلا در پی افزایش تورم انتظاری با کاهش قیمت مواجه شد.

در ادامه به بررسی دقیق‌تر بازار‌های داخلی و خارجی و اثرپذیری آنها از متغیر‌های سیاسی پرداخته‌ایم.

بازار‌های داخلی

در هفته گذشته، قیمت دلار در پی افزایش شانس مذاکره مجدد کاهش حدود ۲ درصدی را تجربه کرد. برخی تحلیلگران پیش‌بینی می‌کردند که اخبار مذاکره، کاهش بیشتر دلار را رقم می‌زند، اما متغیر‌های اقتصادی هنوز دلیلی برای کاهش پایدار قیمت دلار پیدا نکرده‌اند و تا زمانی که منابع ارزی کافی در کشور وجود نداشته باشد نمی‌توان کاهش بیشتر نرخ ارز را متصور بود.

طلای ۱۸ عیار در پی کاهش ۲ درصدی قیمت دلار، با وجود افزایش قیمت اونس جهانی، با کاهش ۱.۴۱ درصدی مواجه شد. این مورد نشان دهنده تاثیرپذیری بیشتر طلای ۱۸ عیار از نرخ ارز نسبت به اونس جهانی است.

قیمت نقره نیز با رشد ۵.۵۸ درصد بخشی از عقب ماندگی خود نسبت به سایر دارایی‌ها را جبران کرد. البته هنوز فاصله زیادی میان سقف قیمتی نقره با قیمت کنونی آن وجود دارد. نقره نیز مانند طلای ۱۸ عیار تحت تاثیر قیمت دلار و نقره جهانی قرار دارد. باید توجه داشت که اثرپذیری نقره از قیمت دلار بالاست، اما فرمول محاسبه ارزش نقره با طلا کمی متفاوت است.

شاخص کل بورس مانند هفته گذشته، عملکرد فوق العاده‌ای از خود به نمایش گذاشت. این شاخص با رشد ۶.۵۶ درصدی در صدر بازدهی این هفته قرار گرفت. این رشد در شاخص کل علاوه بر عملکرد مالی خوب نماد‌های شاخص ساز، تحت تاثیر آرامش نسبی در فضای سیاسی و نظامی کشور صورت پذیرفت.

فلزات گران‌بها

قیمت جهانی فلزات گران‌بها، مشخصا اونس طلا، نقره و مس جهانی بیش از عوامل سیاسی تحت تاثیر عوامل اقتصادی و بنیادی قرار دارد. در هفته‌های گذشته گمانه زنی تحلیلگران نسبت به تغییرات نرخ بهره، بر اساس داده‌های اقتصادی دنیا، خوش‌بینانه بود. به طوری که پیش از انتشار داده‌ها، اغلب تحلیلگران احتمال افزایش یا ثبات نرخ بهره را به مراتب بالاتر از کاهش آن می‌دانستند، اما پس از انتشار داده‌های اشتغال، برخی بیش از پیش به کاهش نرخ بهره امیدوار شدند. این مهم منجر به تغییرات مثبت قیمت جهانی سه فلز گران‌بها شد.

با این وجود، عوامل اقتصادی، خود تحت تاثیر برخی اتفاقات سیاسی هستند. مثلا در صورتی که سرمایه‌گذاران احتمال وقوع جنگ را بالا بدانند، با توجه به افزایش انتظارات تورمی، هرچند سایر داده‌ها گویای کاهش نرخ بهره باشند، شانس کاهش نرخ بهره کاهش می‌یابد.

در مجموع طی هفته گذشته، اونس جهانی طلا ۳.۱۵ درصد افزایش، نقره جهانی ۶.۴ درصد افزایش و مس جهانی نیز ۱.۹۶ درصد افزایش قیمت داشتند.

افزایش بیشتر نقره جهانی، تایید کننده اثرپذیری بیشتر نقره از کاهش تورم انتظاری ناشی از توقف موقت جنگ است. در هفته‌های پیشین نیز نوسانات بالاتر نقره ناشی از تغییر در متیغر‌های سیاسی و اقتصادی را شاهد بودیم.

ارز‌های دیجیتال

در شرایط معمول، تاثیرپذیری ارز‌های دیجیتال با اندازه بزرگ، از عوامل اقتصادی و سیاسی، مانند اونس جهانی طلا است. در حالت عادی نوساناتی که برای قیمت طلای جهانی در نتیجه انتظارات تورمی و داده‌های اقتصادی رخ داد، در ارز‌های دیجیتال نیز قابل مشاهده است. با این تفاوت که شدت نوسان ارز‌های دیجیتال گا‌ها بیش از سایر بازار‌ها است.

در حال حاضر اما، شرایط اقتصاد جهانی عادی نیست. بحران انرژی و هزینه‌های ناشی از جنگ نحوه و شدت اثرپذیری ارز‌های دیجیتال از اتفاقات را تغییر داده است. ارز‌هایی که برنامه خوبی دارند در انتظار کاهش ریسک‌ها، هنوز قیمتی پایین‌تر از ارزش ذاتی خود دارند.

بیت‌کوین، اتریوم و ریپل به ترتیب ۰.۶۹ درصد، ۲.۵ درصد و ۲.۳۱ درصد پایین‌تر از قیمت هفته گذشته معامله شدند. با نادیده گرفتن ریسک‌های سیاسی و نبود آن، بازدهی بسیار بالاتری از این سه ارز انتظار می‌رفت.

همچنین بایننس‌کوین و سولانا به عنوان دو ارز محبوب، با رشد ۴.۶ درصدی و افزایش ۰.۰۱ درصدی مواجه شدند. تغییرات این دو ارز به دلیل وجود هیجانات بیشتر در معاملاتشان است. هیجانات بالاتر منجر به افزایش نوسان و ریسک دارایی‌ها می‌شود. در مواقع حساسِ سیاسی، فعالان بازار و دارندگان دارایی‌های تاثیرپذیرتر، نیاز به ابزار‌های کنترل ریسک دارند که در صورت استفاده از آنها می‌توانند از کاهش ارزش دارایی نیز منفعت به دست آورند.

در نهایت، در میان تمام دارایی‌هایی که بررسی شد، بازدهی مثبت شاخص کل بورس و نقره جهانی و کاهش ارزش اتریوم بیش از سایر دارایی‌ها بود. این به این معنی نیست که در ادامه، روند صعود نقره و بازار بورس و نزول اتریوم ادامه دارد. بلکه در هفته گذشته متغیر‌های سیاسی و اقتصادی به گونه‌ای دچار تغییر شدند که بازدهی مطابق آنچه ذکر شد، باشد.

قابل ذکر است که در صورت کاهش ریسک‌های سیاسی و تغییرات متغیر‌های اقتصادی، رتبه‌بندی بازدهی این دارایی‌ها در هفته آتی، متفاوت خواهد بود.