سقوط بورس املاک چین/ رکود چهار‌ساله سهام املاک ادامه دارد

به گزارش اقتصاد آنلاین، نشریه بلومبرگ در گزارشی به رکود بلندمدت در بورس املاک و بی‌اعتمادی به سهام مسکن در این کشور پرداخته است. این نشریه در گزارش خود آورده است: سرمایه‌گذاران در حال بازنگری درباره بازگشت سهام توسعه‌دهندگان چینی در سال جاری هستند، چرا که امتناع پکن از اتخاذ بسته محرک گسترده، بدبینی به آینده این بخش را افزایش داده است. شاخص سهام توسعه‌دهندگان پس از نشست مهم سه‌شنبه که اقدام مشخصی برای احیای صنعت اعلام نشد، بزرگ‌ترین سقوط هفتگی خود طی چهار ماه گذشته را تجربه کرد.

طبق ارزیابی مورگان استنلی، فروش مسکن احتمالاً در سه‌ماهه سوم همچنان ضعیف خواهد بود، و داده‌های اقتصادی بهتر از انتظار سبب تضعیف ضرورت اقدامات محرک در کوتاه‌مدت گردیده است.

بحران عمیق در بخش املاک

روند نزولی چهار ساله در بخش مسکن چین نشانه‌های کمرنگی از بهبود نشان نمی‌دهد، قیمت خانه‌ها در ژوئن شتاب کاهشی یافت و توسعه‌دهندگان بزرگ طی نیمه اول سال با عملکرد مالی ناامیدکننده‌ای مواجه شدند. این وضعیت امید سرمایه‌گذاران را به بسته حمایتی دولتی معطوف کرده و شایعات محرک، افزایش شدید یک‌روزه سهام را در ماه ژوئیه سبب شد.

سان جیان‌بو، رئیس شرکت سرمایه‌گذاری چین ویژن کپیتال، گفت: «از ۲۰۱۴ تا کنون سهام بخش مسکن را نداشته‌ام؛ زیرا تقاضای مسکن موجود پاسخ داده شده است. سیاست‌ها می‌توانند رکود را ملایم‌تر کنند، اما بهبودی واقعی را ایجاد نخواهند کرد.»

کاهش قابل‌توجه ارزش سهام

شاخص بلومبرگ برای سهام توسعه‌دهندگان املاک امسال نزدیک به ۹ درصد سقوط داشته، در حالی که شاخص هانگ سنگ چین با رشد ۲۳ درصدی پیشتاز است. این شاخص در ۱۰ ژوئیه جهشی ۸.۵ درصدی داشت که بزرگ‌ترین رشد روزانه از فوریه بود، در پی گمانه‌زنی‌ها درباره بسته حمایتی اعلام‌شده در کنفرانس شهری مرکزی.

اما شی جین‌پینگ، رئیس‌جمهور چین، در سخنرانی خود از محرک اقتصادی قوی سخن نگفت و تنها بر رویکردی محتاطانه در برنامه‌ریزی شهری و ارتقاء زیربنایی تأکید کرد.

واکنش مختصر بازار و تحلیلگران

شوجین چن، مسئول تحقیق مالی و املاک در جفری هنگ‌کنگ، معتقد است: «سیاست‌های محدودی که اجرا می‌شوند خیلی اثرگذار نخواهند بود. ممکن است بازار با شایعاتی تحریک شود و یک رالی موقت داشته باشد، اما بعداً مشخص می‌شود بیشتر جنبه حاشیه‌ای دارد.»‌

با کاهش انتظارات، بسیاری از فعالان بازار کاملاً از این بخش دور می‌شوند. شش کارگزاری از مجموع بیست شرکت‌کننده در پوشش سهام چین وانه‌که یکی از توسعه‌دهندگان بزرگ است، دیگر گزارش تحقیقاتی به‌روز منتشر نمی‌کنند. این شرکت در نیمه اول ۲۰۲۵ زیانی برابر ۱.۶۷ میلیارد دلار اعلام کرده است.

عملکرد ضعیف توسعه‌دهندگان بزرگ

پلی دیولوپمنتس طی نیمه اول سال با کاهش ۶۳ درصدی درآمد خالص اولیه مواجه شد که ناشی از نوسانات بازار و کاهش سودآوری پروژه‌های جاری بود. شرکت گرین‌لند در شانگهای نیز زیانی بین ۳ تا ۳.۵ میلیارد یوان ثبت کرد. پوشش تحلیلی این گروه از توسعه‌دهندگان به حداقل رسیده و برخی، هیچ تحلیلگری ندارند.

تلاش برای حفظ نقدینگی

توسعه‌دهندگان برای حفظ نقدینگی به دنبال فروش دارایی، تمدید وام‌های بانکی و بازسازی بدهی‌ها هستند. نهاد ناظر خواستار جلوگیری از پیش‌فرض در بدهی منتشر شده دولتی شده، اما فضای کلی بازار همچنان نزولی است.

کنی وِن، رئیس استراتژی سرمایه‌گذاری کی‌جی‌آی آسیا، گفت: «در سطح بنیادی، این بخش ارزش نگهداری ندارد. حالا نقش بخش املاک در اقتصاد چین بسیار کمتر از ده سال پیش است.»

پیشنهاد بانک‌های بزرگ

جی‌پی‌مورگان چیس خرید تاکتیکی این بخش را در میان احتمال حمایت‌های آتی توصیه می‌کند. گزینه‌های بنیادی پیشنهادی شامل چاینا رسورسز لند، چاینا رسورسز میکسک لایف‌استایل سرویسز، و چاینا اوورسیز پراپرتی هولدینگز هستند که امسال حداقل ۸ درصد در هنگ‌کنگ رشد داشته‌اند.

مورگان استنلی هم پیشنهاد داد سرمایه‌گذاران محافظه‌کار بمانند و روی شرکت‌های دولتی با دید واضح سرمایه‌گذاری کنند. گزینه‌های برتر شامل سی‌اند دی اینترنشنال اینوِستمنت گروپ و گرین‌تاون منیجمنت هولدینگز هستند؛ سهام سی‌اند دی امسال ۲۶ درصد رشد داشته و گرین‌تاون ۱۳ درصد کاهش.

چرخش سرمایه‌گذاران به بخش‌های دیگر

با امید کم به بهبود کلی، برخی سرمایه‌گذاران از املاک خارج شده و وارد بخش‌هایی با چشم‌انداز درآمدی بهتر و حمایت سیاستی قوی‌تر می‌شوند. یانگ جون‌شوان، مدیر صندوق در شانگهای، گفت: «بازار مسکن بیشتر تحت تأثیر وضعیت کلان اقتصادی است که هنوز ضعیف است. ما اکنون نسبت به سهام املاک، تمایل بیشتری به خرید سهام نظامی و هوش مصنوعی داریم.»