ارزش نسبی چیست؟ بررسی مزایای آن

ارزش نسبی ارزش دارایی‌ها را در مقایسه با ارزش دارایی های مشابه ارزیابی می کند.

کد خبر: ۷۱۴۸۶۱

۲۲ ارديبهشت ۱۴۰۲

​این روش در تضاد با ارزش مطلق است که فقط به ارزش ذاتی یک دارایی توجه دارد و آن را با سایر دارایی ها مقایسه نمی کند. نسبت قیمت به درآمد (نسبت P/E) روش ارزش گذاری رایجی است که برای اندازه گیری ارزش نسبی سهام قابل استفاده است.

نکات کلیدی

روش‌های ارزش‌گذاری نسبی به سرمایه‌گذاران و تحلیلگران اجازه می‌دهند تا مقایسه‌های منطقی بهتری را در میان گزینه‌های سرمایه‌گذاری بالقوه انجام دهند.

یکی از معیاب عمده استفاده از روش ارزش گذاری نسبی این است که ممکن است سرمایه گذاران را به انتخاب بهترین گزینه از میان گزینه های ضعیف یا متوسط به جای جستجو در مکان‌های دیگر محدود سازد.

آشنایی با ارزش نسبی

سرمایه گذاران ارزشی قبل از تصمیم گیری در مورد سرمایه گذاری پول خود، صورت های مالی شرکت های رقیب را نیز بررسی می کنند. آنها به پاورقی های مهم، تفاسیر مدیران و داده های اقتصادی نگاه می کنند تا ارزش سهام را نسبت به همتایان آن ارزیابی کنند.

مراحل ارزش گذاری نسبی ممکن است شامل موارد زیر باشد:

نخست، شناسایی دارایی ها و شرکت های قابل قیاس. در این زمینه، مشاهده ارزش جاری در بازار و ارقام درآمد یا فروش ممکن است مفید باشد. قیمت سهام شرکت‌ها نشان می‌دهد که بازار چگونه شرکت های قابل قیاس را در هر زمان معین ارزش گذاری می کند.

محاسبه مضرب قیمت از این ارقام اولیه. مضرب قیمت می تواند شامل نسبت هایی مانند نسبت قیمت به درآمد P/E یا نسبت قیمت به فروش (نسبت P/S) باشد.

مقایسه این ضرایب در گروه همتا یا رقیب یک شرکت برای تعیین اینکه آیا سهام شرکت نسبت به سایر رقبا کمتر از ارزش گذاری شده است یا خیر.

مزایای ارزش گذاری نسبی

سرمایه گذاران همواره باید از بین گزینه‌های مختلف سرمایه گذاری که در هر زمان در دسترس دارند، برخی را انتخاب کنند و ارزش گذاری نسبی در انجام این کار به آنها کمک می کند. در سال 2019، به راحتی می‌توان به قیمت سهام بیشتر شرکت‌های ایالات متحده در سال 2009 نگاه کرد و دریافت که ارزش آنها کم‌تر از اندازه بوده است. با این حال، انجام این کار به کسی کمک نمی کند تا در امروز گزینه‌های سرمایه گذاری های بهتری را انتخاب کند. اینجاست که اهمیت روش‌های ارزش گذاری نسبی مانند نسبت ارزش بازار سهام به تولید ناخالص داخلی مشخص می‌شود. بانک جهانی برای چندین دهه است که داده‌های مربوط به ارزش بازار سهام بسیاری از کشورها را به صورت درصدی از تولید ناخالص داخلی آن‌ها حفظ می‌کند. با توجه به اینکه ارزش بازار سهام ایالات متحده از نظر به صورت درصدی از تولید ناخالص داخلی آن کشور در سال 2019 به بالاترین حد خود نزدیک شد، سهام در اکثر کشورهای دیگر نسبتاً ارزان بود.

مهم

سرمایه گذاران همیشه باید از بین گزینه‌های سرمایه گذاری مختلفی که در هر زمان در دسترس هستند، برخی را انتخاب کنند و ارزش گذاری نسبی به آنها در انجام این کار کمک می کند.

نقد ارزش نسبی

نقص اصلی ارزش گذاری نسبی این است که ممکن است سرمایه گذاران را به بهترین استفاده از یک موقعیت بد محکوم سازد. هنگامی که ارزش گذاری نسبی به یک طبقه دارایی محدود شود، ممکن است در شرایط بسیار وخیم صرفا اندکی ضرر سرمایه‌گذاران را کاهش دهد. به عنوان مثال، صندوق‌های ارزشی عموماً در طول بازار نزولی سال‌های 2002-2000 عملکردی بسیار بهتر از S&P 500 داشتند. متأسفانه اکثر آنها علیرغم این مسئله هم‌چنان ضررده بودند.

ارزش گذاری نسبی در مقابل ارزش گذاری ذاتی

ارزش گذاری نسبی یکی از دو روش مهم برای تعیین ارزش پولی برای شرکت‌ها است. روش دیگر انجام این کار ارزش گذاری ذاتی است. سرمایه گذاران ممکن است با روش جریان های نقدی تنزیل شده (DCF) برای تعیین ارزش ذاتی یک شرکت آشنا باشند. در حالی که در ارزش گذاری نسبی از چندین مضرب مختلف استفاده می‌شود، مدل‌های جریان‌های نقدی تنزیل شده از برآوردهای جریان نقد آزاد و آتی شرکت استفاده می کندن و ارزش آن‌ها را تنزیل می‌دهند. این کار با استفاده از نرخ سالانه لازم انجام می‌شود. در نهایت، تحلیلگران با استفاده از این روش به تخمینی از ارزش فعلی جریان‌های نقدی آزاد و آتی شرکت دست پیدا می‌کنند که ممکن است برای ارزیابی ظرفیت سرمایه گذاری در آن استفاده شود. اگر ارزش جریان‌های نقدی تنزیل شده بالاتر از هزینه سرمایه گذاری باشد، ممکن است فرصت مناسبی برای سرمایه‌گذاری باشد.

نمونه ای از ارزش نسبی

جدول زیر از اطلاعات مالی زیر را برای مقایسه شرکت مایکروسافت با سایر شرکت های فناوری در نظر بگیرید.

شرکت

ارزش جاری در بازار (برحسب میلیون دلار)

درآمد خالص

(برحسب میلیون دلار)

نسبت قیمت به درآمد (P/E)

مایکروسافت | $666.154 | $22.113 | 30.5
اوراکل | $197.500 | $9.913 | 20.5
وی‌ام‌ویر | $52.420 | $1.186 | 46.8

بر اساس نتایج تحلیل ارزش نسبی بالا، مایکروسافت نسبت به اوراکل بیش از اندازه ارزش‌گذاری شده است. بااین‌حال، ارزش‌گذاری مایکروسافت نسبت به وی‌ام‌ویر نیز کمتر از اندازه است.