موانع ورود پول به بازار سهام

اگر روند کنونی و چشم انداز خوب مذاکرات ادامه پیدا کند و اخبار مناسبی به بازار سهام مخابره شود بازار بهتری را خواهیم دید.

کد خبر: ۵۸۱۵۳۱

۲۶ آبان ۱۴۰۰

به گزارش اقتصاد آنلاین، علی صادقین کارشناس بازار سرمایه در دنیای اقتصاد نوشت؛ واقعیت این است که بازار سرمایه همچنان از برخی متغیر ها ترس دارد. تا زمانی که ترس از متغیر ها اصلاح نشود نمی‌توان انتظار افزایش حجم معاملات به‌ویژه معاملات خرد و خرید های توام با اطمینان را داشت. در تشریح ترس معامله گران موضوعات مختلفی مطرح می‌شود؛ همچنان روند صعودی نرخ بهره در بازار بین بانکی و در حوزه نرخ بهره موثر اوراق قابل مشاهده است که درست یا غلط از نظر روانی بازار را متاثر کرده است. در عین حال بحث مذاکرات اتمی نیز وجود دارد.

با این که تاریخ مذاکرات مشخص شده اما اخباری که پیرامون این مهم منتشر می‌شود بعضا ضد و نقیض است. اینکه آیا مذاکرات برنامه جامع اقدام مشترک به نتیجه می‌رسد و آثار آن بر گروه‌های مختلف بورسی چه خواهد بود، موضوعی بوده که موردتوجه فعالان بازار سرمایه کشور  است.

نکته دیگر اینکه برخی از متغیرها مانند سرنوشت قیمت‌گذاری دستوری، نقش پررنگ بورس کالای ایران، ارتباط با بازار های جهانی و مواردی از این قبیل همچنان در ابهام است. تا زمانی‌که چنین پارامتر هایی مشخص نشوند و به نوعی خیال سرمایه‌گذاران از این بابت آسوده نشود انتظار ورود پول هوشمند به صورت گسترده و افزایش قابل‌توجه حجم و ارزش معاملات وجود نخواهد داشت. بنابراین راهکار در بیرون بازار سرمایه است و تا زمانی که این ریسک‌های سیستماتیک اصلاح نشود حجم معاملات همین گونه خواهد بود.

این موضوع مسبوق‌به‌سابقه است به‌طوری‌که در سال‌های گذشته (پیش از مذاکرات برجام در سال ۱۳۹۴ و در سال‌های ۱۳۹۱ و ۱۳۹۲) نیز چنین وضعیتی را تجربه کرده ایم.

بنابراین تا زمانی که متغیر های بیرونی اصلاح نشود وضعیت به همین منوال است. چرا که هر لحظه ممکن است ریسک ورود پول به بازار تا حدی زیاد شود که افراد ترجیح دهند وارد دارایی های بدون ریسک شوند. به اعتقاد بنده اتفاقی که اکنون در بازار سهام روی داده است به واسطه تعیین تاریخ مذاکرات (هشتم آذر ماه برای شروع) است.

تقریبا پیش قراول این رشد از هفته قبل در گروه هایی نظیر خودرو و بانک به نوعی رقم خورده است. در عین حال ریسک سیستماتیک بازار تا حدودی کم رنگ شده است اما این مهم توام با اطمینان، دقت بالا و پیش‌بینی متقن نیست.

هر لحظه ممکن است اخباری ضد برجام، اخباری مبتنی بر اینکه ممکن است تحریم‌ها بیشتر شود یا چشم انداز مذاکرات شفاف و روشن نباشد، افزایش فشار فروش را در بازار پدید آورد. با اینکه امیدواریم روند شکل گرفته در بازار سهام تداوم پیدا کند اما متاسفانه پایدار نیست و متغیر های مرتبط با ریسک سیستماتیک حکایت از ادامه دار بودن وضعیت افزایشی ندارند.

در خصوص اینکه چه باید کرد تا رشد بازار سهام پایدار شود باید گفت که بازار کار خود را انجام داده است، گزارش‌های مطلوب ۶ ماهه منتشر شد، قیمت‌های جهانی با اینکه موضوعی بیرونی بوده اما وضعیت مناسبی دارد. فروش ریالی و مقداری شرکت‌ها مناسب ارزیابی می‌شود، پوشش EPS شرکت‌ها خوب بوده است اما این موارد کفایت نمی کند و اخبار ممکن است هر لحظه شرایط را دستخوش تغییر کند. بنابراین بازار سهام یا سیاستگذار مرتبط با آن خیلی اثر گذار نیست اما ورود پول به صندوق‌های تثبیت و توسعه بازار، حمایت حقوقی ها، هماهنگی در عدم‌عرضه ها و رنج های منفی به نوعی می‌تواند کنترل گر وضعیت باشد.

واقعیت این است که بخش قابل‌توجهی از سرمایه‌گذاران حقیقی از بازار سهام خارج شده اند و در پی آن خروج پول نیز صورت گرفته است، در عین حال اصلاح عمیق نیز در این فضا تجربه شد. این قشر از سرمایه‌گذاران هنوز وارد بازار سهام نشده اند. به بیان ساده حجم معاملات پایین است چون بخش قابل‌توجهی از پولی که در بازار وجود داشت، خارج شد و به عنوان پول های پارک شده در خارج از بازار در انتظار اصلاح یا مشخص شدن متغیر های بیرونی هستند که پیش‌تر به آن اشاره شد.

اکنون سرمایه‌گذاران حقوقی از آن چیزی که امروز در بازار مورد معامله قرار می‌گیرد (که اعداد قابل‌توجهی هم نیست) حمایت می‌کنند. بنابراین دلیل اصلی اینکه گفته می‌شود چرا حقوقی ها حجم معاملات را بالا نمی برند این بوده که بخش قابل‌توجهی از حقیقی ها و پول های اصلی از بازار سهام خارج و پارک شده تا روند متغیر ها مشخص شود، این قشر از سهامداران در انتظارند تا روند متغیر ها مشخص شده و در ادامه اقدام به تصمیم‌گیری دقیق کنند.

اگر روند کنونی و چشم انداز خوب مذاکرات ادامه پیدا کند و اخبار مناسبی به بازار سهام مخابره شود به اعتقاد بنده بازار بهتری را خواهیم دید. حجم معاملات افزایش پیدا می‌کند و در برخی از گروه ها نظیر گروه ها و نهاد های مالی، بانک‌ها، خودرو و بیشتر صنایع واردات‌محور وضعیت مساعد می‌شود.

از منظر فروش مقداری و صادرات حتی شرکت‌های صادرات‌محور هم می‌توانند در میان‌مدت شرایط بهتری را تجربه کنند. تمام عوامل مطرح شده منوط بر اخبار مذاکرات هسته ای است.

سهامداران خرد نیز باید صرفا مبتنی بر گزارش‌های بنیادی، ۶ماهه و پایش متغیر ها بتوانند با دید بلندمدت یک پرتفوی قابل‌اطمینان را جمع آوری کنند.