واکاوی بازار دارایی‌ ها در ۱۴۰۰

برای واکاوی روند بازار دارایی‌ها در ماه‌های باقی‌مانده سال‌جاری بد نیست در ابتدا مروری بر بازدهی این بازارها در ۶ ماهه اول سال۱۴۰۰ داشته باشیم. طبق بازدهی‌های محاسبه شده، بیشترین رشد به تفکیک ماهانه مربوط به بازار رمزارزها در مردادماه با بازدهی ۶/ ۵۲‌درصد بوده است و در طرف مقابل، بیشترین افت به تفکیک ماهانه نیز مربوط به بازار رمزارزها با افت حدود ۹/ ۳۳‌درصدی بوده است.

کد خبر: ۵۷۳۵۰۹

۲۹ مهر ۱۴۰۰

به گزارش اقتصادآنلاین، سیدمحمد هاشمی‌نژاد کارشناس بازار سرمایه در دنیای اقتصاد نوشت؛ همچنین شاخص‌کل بورس اوراق بهادار تهران نیز در مردادماه با بازدهی 6/ 15 بیشترین رشد را در 6ماهه امسال داشته و در شهریورماه نیز ضعیف‌ترین عملکرد را با افت حدود 5/ 8‌درصد به ثبت رسانده است. بازدهی سایر بازارهای موازی به صورت ماهانه در 6 ماهه اول سال1400 در جدول ذیل جمع‌آوری شده است.

دلایل بالا بودن نرخ دلار برای سال‌های آتی را می‌توان ﮐﺴﺮی‌ﺑﻮدﺟﻪ دوﻟت، ﺗﻮﻗﻒ ﺣﺮاج اوراق ﺑﺪﻫﯽ دولتی، رﺷﺪ ﻧﻘﺪﯾﻨﮕﯽ و پایه پولی و تورم دانست و ﺑﻨﺎﺑﺮاﯾﻦ ﻣﯽ‌ﺗﻮان ﻧﺘﯿﺠﻪ‌ﮔﯿﺮی ﮐﺮد اﺛﺮات ﺟﺎﻧﺒﯽ ﻣﺎﻧﻨﺪ ﺗﻮاﻓﻖ ﺑﺮﺟﺎم و اﻧﺘﺨﺎﺑﺎت رﯾﺎﺳﺖ‌ﺟﻤﻬﻮری اﯾﺮان در ﮐﻮﺗﺎه‌ﻣﺪت ﺳﺒﺐ ﮐﺎﻫﺶ ﻧﺮخ ﺑﺎزار ﻧﺴﺒﺖ ﺑﻪ ﻧﺮخ ﺗﻌﺎدﻟﯽ ﺧﻮاﻫﺪ ﺷﺪ اﻣﺎ در ﺑﻠﻨﺪﻣﺪت ﻣﺘﻐﯿﺮﻫﺎی ﺟﺎﻧﺒﯽ رﯾﺸﻪ‌دار در اﻗﺘﺼﺎد ﮐﻼن ﺑﺎﻋﺚ اﻓﺰاﯾﺶ ﻧﺮخ ﺑﺎزار ﺑﯿﺶ از ﻧﺮخ ﺗﻌﺎدﻟﯽ ﺧﻮاﻫﺪ ﺷﺪ.

از طرفی دیگر در نیمه دوم سال، صنایعی که نرخ گذاری بهتری در آنها صورت می‌گیرد و دولت، هم تامین کننده و هم مشتری این صنایع نیست، شرایط بهتری خواهند داشت؛ به‌عبارتی هر صنعتی که از قیمت‌‌گذاری دستوری کمتر رنج ببرد سهامداران آن می‌توانند در نیمه دوم سال شرایط بهتری را تجربه کنند. البته در همین حال باید دید آیا کرونا باقی می ماند یا خیر، که اگر کرونا اثرات خود را از اقتصاد کم کند احتمال اینکه قیمت‌های جهانی به قیمت‌های قبل برگردند، زیاد است که این موضوع می‌تواند یکی از ریسک های بازار سرمایه باشد، به همین دلیل با توجه به ابهاماتی که درباره کسری‌بودجه ، قیمت‌های جهانی و نرخ دلار و شرایط قیمت‌‌گذاری دولت داریم، بهترین استراتژی این است که سرمایه‌گذاران پرتفوی داشته باشند و تک صنعت نباشند تا حداقل به‌اندازه تورم قدرت خرید خود را حفظ کنند.

درباره فرصت های بازار سرمایه در نیمه دوم سال هم باید گفت که یکی از این فرصت ها فاصله بین دلار نیمایی و دلار آزاد است که اگر این فاصله کم شود می‌تواند کمک کند سهامداران سود بیشتری ببرند. از آن طرف اگر دولت به‌جای تامین کسری‌بودجه از فروش اوراق به سمت کوچک کردن دولت و همین‌طور فروش دارایی‌های خود برود، می‌تواند با پایین‌آوردن نرخ نقدینگی، تورم کمتری داشته باشد و از آن طرف بازار سرمایه می‌تواند قیمت به عایدی بالاتری را تجربه کند.

پیش‌بینی می‌شود در نیمه دوم سال با توجه به تصمیم دولت که چگونه کسری‌بودجه خود را تامین کند، احتمالا بازار سرمایه تاثیر بپذیرد. نکته بعدی که روی بازار اثر می گذارد گزارش عملکرد شرکت‌هاست. قطعا شرایط بازارهای جهانی و نرخ دلار بسیار تعیین کننده خواهد بود و هرچند در 5 تا 6‌ماه گذشته از لحاظ کسری تراز تجاری، شرایط پرریسکی نداشتیم اما به دلیل شرایط تحریمی و فروش سخت نفت، احتمالا نرخ دلار نتواند در این قیمت‌ها باقی بماند. از سوی دیگر هم کسری‌بودجه حدود 400هزار‌میلیارد تومانی باعث می‌شود که دولت به‌دنبال راه‌‌هایی مثل فروش اوراق باشد.

باید توجه داشت که معمولا در دوران تورم با یک تاخیر زمانی بازار سرمایه روند رو به رشدی را تجربه می‌کند. حالا با توجه به اینکه تورم خواهیم داشت باید بررسی کنیم کدام صنایع می‌توانند در نیمه دوم سال شرایط بهتری را رقم بزنند. پیش‌بینی می‌کنم صنایعی که صادرات محورند و ارز در اختیار آنان است و خودشان تصمیم می‌گیرند که چطور ارز تخصیص دهند و از لحاظ فروش آزادی عمل بیشتری دارند، شرایط بهتری داشته باشند.

از سوی دیگر تولید نفت‌خام اوپک در سال 2020، بر اساس منابع ثانویه، 64/ 25 میلیون بشکه در روز بوده که نسبت به سال 2019 حدود 12/ ‌6‌درصد کاهش داشته است.

در سال 2020 شیوع ویروس‌کرونا سبب بی ثباتی شدید در بازار نفت شد. بسیاری از کشورها برای جلوگیری از شیوع بیماری، قرنطینه‌های سراسری اعمال کردند که سبب کاهش تولید و تقاضا در بازار نفت شد. بازار نفت تحت‌تاثیر محرک‌های مالی و پولی و همچنین شروع روند واکسیناسیون شاهد بهبود تدریجی بود.

در سه‌ماهه نخست سال 2021، تولید نفت‌خام اوپک حدود 1/ 25 میلیون بشکه در روز بوده و به ترتیب عربستان‌سعودی، عراق، امارات‌متحده عربی، کویت و ایران بیشترین سهم از تولید منطقه را به خود نسبت داده اند. ائتلاف سازمان کشورهای صادرکننده نفت (اوپک) و متحدانش (اوپک‌پلاس) در آخرین نشست خود در شهریورماه‌1400، افزایش تولید ماهانه به میزان 400هزار بشکه در روز را تصویب کردند.

پیش‌بینی می‌شود در سال‌2021 عرضه در کانادا، روسیه، چین، ایالات‌متحده، نروژ و برزیل افزایش و تولید در بریتانیا، کلمبیا، ‌اندونزی و مصر کاهش یابد. میزان تقاضا در سال ۲۰۲۰ حدود ۹‌میلیون بشکه در روز کاهش داشت. اوپک و اوپک‌پلاس انتظار دارند تقاضا برای نفت، در سال2021 به میزان 95/  5 میلیون بشکه در روز رشد کند اما تقاضا در نیمه اول سال ۲۰۲۱ تنها حدود سه میلیون بشکه در روز رشد داشته است. میزان افزایش تقاضای نفت‌خام در سال ۲۰۲۲ نیز 15/ 4 میلیون بشکه در روز پیش‌بینی می‌شود.

همچنین، بانک جی‌پی‌مورگان با انتشار گزارشی با اشاره به افزایش روزافزون سرمایه ورودی به بازار ارزهای دیجیتالی پیش‌بینی کرد در صورت کاهش نوسانات شدید قیمتی، بیت‌کوین در سال 2022 بتواند به رقم ۱۳۰ هزار دلار برسد. این بانک نوسانات بالای بازار ارزهای دیجیتالی را بزرگ‌ترین مانع بر سر ورود نهادهای بزرگ به این بازارها دانسته است. غول‌های بزرگ مالی آمریکایی کماکان نسبت به سرمایه‌‌گذاری در بازار ارزهای دیجیتالی مشتاق هستند.

تازه‌ترین نظرسنجی شرکت گلدمن‌ساکس نشان می‌دهد که ۳۴‌درصد از سرمایه‌گذاران انتظار دارند قیمت بیت‌کوین در سال ۲۰۲۲ به ۱۰۰ هزار دلار برسد. این نهاد در مورد قیمت جهانی طلا در سال 2022 هم اظهارنظر کرده است و طبق برآورد این موسسه انتظار قیمت تا سقف 2300 دلاری را برای قیمت هر اونس طلا در سال 2022 را دارد. اما در حالت کلی، سبد نفتی اوپک بیشترین رشد را در مجموع 6 ماهه امسال با رشد 4/ 16 داشته است و پس از آن شاخص‌کل فرابورس با رشد 3/ 14‌درصدی در رتبه دوم جای گرفته است.

در طرف مقابل بازار رمزها به نمایندگی بیت‌کوین، بیشترین افت را در 6 ماهه سال 1400 به ثبت رسانده است. شاخص‌کل بورس اوراق بهادار تهران نیز در بازه زمانی مذکور شاهد رشدی 6‌درصدی بوده است. در مورد پیش‌بینی دلار، می‎‌توان به گزارش آوریل2021 صندوق بین‌المللی پول اشاره کرد. طبق نتاﯾﺞ حاصل از ﻣﺪﻟﺴﺎزی این گزارش ﻧﺸﺎن ﻣﯽ‌دﻫﺪ ﮐﻪ اﻧﻄﺒﺎق ﻗﺎﺑﻞ‌ﻗﺒﻮﻟﯽ ﺑﯿﻦ ﺧﺮوﺟﯽ‌ﻫﺎی ﻣﺪل ﭘﻮﻟﯽ و داده‌ﻫﺎی واﻗﻌﯽ ﺗﺎرﯾﺨﯽ ﻣﺸﺎﻫﺪه ﻣﯽ‌ﺷﻮد.

ﭘﯿﺶ‌ﺑﯿﻨﯽ ﺳﺎل‌ﻫﺎی۱۴۰۰ ﺗﺎ ۱۴۰۴ ﺑﺮ اﺳﺎس ﭘﯿﺶ‌ﺑﯿﻨﯽ ﻧﺮخ ﺗﻮرم ﺳﺎل‌ﺟﺎری ﺑﺮای اﯾﺮان و آﻣﺮﯾﮑﺎ (ﮔﺰارش‌ﺷﺪه در ﺻﻨﺪوق ﺟﻬﺎﻧﯽ ﭘﻮل) اﺳﺖ. ﻋﺪم‌ﺣﺴﺎﺳﯿﺖ ﻣﺪل ﺑﻪ اﻧﺘﺨﺎب ﺳﺎل ﭘﺎﯾﻪ ﻗﺎﺑﻞ‌ﻣﺸﺎﻫﺪه اﺳﺖ، ﺑﺎ اﯾﻦ ﺣﺎل در ﭼﻬﺎر ﺳﺎل ﮔﺬﺷﺘﻪ، ﻣﺪل ﺑﺎ ﺳﺎل ﭘﺎﯾﻪ۱۳۷۰ ﻋﻤﻠﮑﺮد ﺑﻬﺘﺮی دارد.