به گزارش اقتصاد آنلاین ، خبر برنده شدن رابرت شیلر برای اکثر صاحب‌نظران اقتصادی، غافلگیرکننده نبود. وی یکی از کاندیداهای احتمالی دریافت جایزه نوبل در سال گذشته و محتمل‌ترین برنده این جایزه در سال جاری محسوب می‌شد. وی به همراه دو برنده دیگر جایزه نوبل، بر روی تغییر ارزش دارایی‌های مالی در گذر زمان و روش‌های اندازه‌گیری آن تحقیق کرده است. رابرت شیلر به دلیل تحقیقاتش بر روی پیش‌بینی قیمت‌های دارایی‌ها، شایسته دریافت جایزه نوبل اقتصادی شناخته شد.
در دهه 1960، یوگن فاما از دانشگاه شیکاگو، نشان داد که پیش‌بینی روند تغییرات شاخص‌های قیمت سهام در کوتاه مدت بسیار سخت است. وی نشان داد که قیمت‌ها در بازار به سرعت به اخبار جدید واکنش نشان می‌دهند و با استناد به مدل "گام تصادفی" نیز مطرح کرد که نوسانات قیمت‌های سهام غیرقابل پیش‌بینی است. رابرت شیلر از دانشگاه ییل، نشان داد که آنچه در افق‌های کوتاه مدت، صحیح است؛ لزوماً در دوره‌های بلند مدت‌تر صحیح نیست. شیلر در پژوهش‌های بنیادی خود در این زمینه دریافت که اگرچه قیمت‌های دارایی‌ها نمادی از کل تغییرات مورد انتظار در سود سهام‌ها است (همانند تقسیم سود سهام در بورس)، اما تغییرات سود سهام پرداختی نسبت به قیمت‌های سهام، کم‌تر است. این یافته‌ها، پیش‌بینی نوسانات آتی قیمت‌های سهام را آسان‌تر می‌کند. زمانی که نسبت قیمت به سود سهام پرداختی بالا است، قیمت‌ها تمایل به کاهش دارند. به گزارش اقتصاد آنلاین، نه تنها این ارتباط برای قیمت‌های سهام برقرار است بلکه برای سایر دارایی‌ها مانند اوراق قرضه نیز صادق است.
به گزارش اقتصاد آنلاین ، تحقیقات رابرت شیلر و دو برنده دیگر جایزه نوبل اقتصادی در حوزه‌هایی خارج از زمینه مستقیم پژوهش‌های آنان نیز کاربرد دارد. رابرت شیلر با همکاری اقتصاد دان دیگری به نام کارل کیس، شاخصی ماهیانه را با عنوان شیلر-کیس به کار برد که هم اکنون بسیاری از مدیران دارایی‌ها از آن به عنوان یک ابزار ضروری برای تعیین قیمت‌های مسکن در شهرهای آمریکا استفاده می‌کنند.
رابرت شیلر به دلیل ارائه "نسبت قیمت/سود شیلر" که با نام "نسبت قیمت تعدیل شده ادواری به سود (CAPE)" نیز شناخته می‌شود، در بازارهای سرمایه‌گذاری، فردی شناخته شده است. این نسبت از تقسیم شاخص S&P بر میانگین ارزش ده ساله سودها به دست می‌آید. در صورتی که این شاخص بالاتر از میانگین بلند مدت آن یعنی در حدود 16 باشد، قیمت سهام گران‌تر از ارزش واقعی آن است. به گفته شیلر، این شاخص برای پیش‌بینی سودها در بازه‌های زمانی مختلف، مناسب است. این نوبلیست اقتصادی، در کتاب "غیرعقلانی‌بودن افراطی" منتشر شده در مارس سال 2000، وقوع دو حباب در بازار مسکن و سهام شرکت‌های آنلاین را پیش‌بینی کرده بود. در این کتاب، شیلر مطرح می‌کند که شاخص CAPE، تشکیل حباب در بازار سهام را به خوبی نشان می‌دهد. بلافاصله بعد از انتشار این کتاب، حباب سهام فروشگاه‌ها و شرکت‌های آنلاین در بازارهای سهام آمریکا ترکید. امروزه بسیاری از سرمایه‌گذاران به این شاخص اطمینان دارند. به گزارش اقتصاد آنلاین، وی در ویرایش دوم این کتاب اعلام کرد که افزایش غیر عقلانی قیمت‌های مسکن در آمریکا، یک حباب دیگری است که پایان بدی خواهد داشت.
رابرت شیلر در مصاحبه‌ای با مجله پول در آوریل سال 2012، اظهارات عجیبی را بیان کرد. وی در این مصاحبه بیان کرد که "هر چیزی می‌تواند به مدت 200 سال، پابرجا باشد اما سپس تغییر کند. بنابراین من حتی در مورد شاخص ده ساله نسبت قیمت/سود، نگران هستم و حتی امکان از بین رفتن این ارتباط نیز وجود دارد." با وجود در نظر گرفتن این ریسک، رابرت شیلر معتقد است که بازار بورس بسیار جذاب‌تر از اوراق قرضه و مسکن است.
در مباحث بازارهای مالی، دو نمودار بسیار مشهور شاخص شیلر همواره مطرح می‌شود. اولین نمودار نشاندهنده نسبت CAPE است. همانطور که در نمودار زیر مشاهده می‌شود، نسبت CAPE به بالاترین سطح ممکن در دوران شکل‌گیری حباب قیمت سهام شرکت‌های آنلاین رسیده است.
نمودار شاخص CAPE (1860 تا 2013)
به گزارش اقتصاد آنلاین ، دومین نمودار نیز چشم‌انداز بلند مدت از قیمت‌های مسکن تعدیل شده بر حسب تورم (قیمت‌های واقعی مسکن) است. همراه با افزایش قیمت‌های مسکن در دهه 2000، شیلر ویرایش دوم کتاب خود را منتشر کرد. همانطور که در نمودار زیر مشاهده می‌شود، مسکن، دارایی مناسبی برای کسب سودهای واقعی نیست. در ابتدای سال 2013، شیلر در مصاحبه با بلومبرگ اعلام کرد که "مسکن به صورت سنتی به عنوان یک سرمایه‌گذاری بزرگ محسوب نمی‌شود. مسکن نیاز به یک سرمایه اولیه دارد و در طی زمان مستهلک می‌شود که این ویژگی‌ها از مشکلات مسکن به شمار می‌رود. از سوی دیگر فرآیند ساخت مسکن، همواره با پیشر‌فت‌های فنی جدید همراه است که در نتیجه واحدهای مسکونی جدیدتر، بهتر خواهند بود. بنابراین چرا مسکن به عنوان یک کالای سرمایه‌گذاری مصرف می‌شود؟ این روند تنها یک احساس زودگذر و رواج ایده‌ای در ابتدای دهه 2000 بود. به نظر من، ایده سرمایه‌گذاری در مسکن دوباره به ذهن سرمایه‌گذاران، علی‌الخصوص با همان محبوبیت قبلی، برنخواهد گشت. بنابراین افراد باید تصمیم بگیرند. من قطعاً سبد دارایی‌هایم را تغییر خواهم داد و در یک مسکن اجاره‌ای زندگی خواهم کرد. این تصمیمی عاقلانه است که اکثر افراد باید به آن عمل کنند."
نمودار شاخص قیمت مسکن، هزینه ساخت مسکن، جمعیت و نرخ بهره در آمریکا (1880 تا 2013)
به گزارش اقتصاد آنلاین ، رابرت شیلر پیش‌بینی کرد که در زمانی که افراد فکر می‌کنند که قیمت‌ها افزایش خواهند یافت، بازار مسکن آمریکا در شرایط حبابی قرار دارد. وی پیش‌بینی کرد که در سال‌های آینده، قیمت‌ها برحسب ارقام تعدیل شده براساس تورم به میزان 40 درصد کاهش خواهد یافت و انتهای دوره حباب باعث ایجاد رکود در بعضی مقاطع زمانی خواهد شد. نمودار زیر نشان می‌دهد که براساس شاخص شیلر-کیس، افزایش قیمت‌های مسکن در آمریکا ادامه نیافت و قیمت‌ها دوباره به سطوح قیمتی سال 2003 بازگشت.
نمودار شاخص‌های قیمت مسکن و شیلر-کیس در آمریکا (1987 تا 2013)
